近年来，随着石油、化工、核电等行业投资增速，国内大型项目对钢管产品需求持续增加，工业不锈钢管材企业迎来了发展新机遇。

以武进不锈为例，作为国内第二大工业用不锈钢管制造商，武进不锈2019年度业绩表现亮眼。受益于下游石化、核电行业高景气度，报告期内公司实现净利润3.15亿元，同比增长58.12%，公司计划每10股派现7元转增4股，现金分红占当期利润比例达64%，创上市以来新高。

记者注意到，公司近三年分红数额占净利润比例均超50%，包括本次分红在内，三年现金分红金额合计达3.87亿元。对此，公司证券部相关人员在接受《证券日报》记者采访时表示：“公司着眼于长远和可持续发展，实行积极、持续、稳定的利润分配政策。未来，公司将围绕为能源化工行业提供一体化解决方案的理念，上新项目与新设备，巩固大口径与超长精密管领先优势，巩固公司在高端不锈钢管进口替代化的优势。”

技术、渠道优势铸就高端市场“护城河”

得益于行业投资增速，武进不锈石油化工行业销售稳中有升，全年实现营收9.96亿元，较上年同期增长18.44%。除此之外，公司天然气板块销售业绩增长迅猛，由于年度LNG新建项目较多，公司作为国内为数不多的低温不锈钢管供应商，相应订单有所增加，报告期内天然气板块实现营收5832万元，较上年同期增长225.08%。

据华泰证券研报分析，公司现有7.55万吨产能，其中4.35万吨不锈无缝管产能、3.2万吨不锈焊管产能，2020年6月，公司将有0.6万吨焊管产能投产，产能将达到8.15万吨。公司产品技术水平高，终端客户多需进行供应商审核认证，产品具备技术和渠道壁垒。

提及公司的技术优势及渠道优势时，上述人员向记者介绍道：“不锈钢管材行业共性就是强调安全生产，一方面要求供应商有严格的质量管理体系，才能认证成为业主的合格供方，另一方面要求公司产品有相关业绩及运行记录，才会在项目管材选用时优先考虑，行业内这条安全生产的护城河实际上就是武进不锈定位高端，跳出低水平价格竞争的‘护城河’。”

据悉，在国内方面，武进不锈是中石油、中石化、中海油等石化企业及各大锅炉厂的合格供应方;国际方面，公司也先后取得SHELL，BP，EXXONMOBIL，巴斯夫、BHEL等国际石油石化公司及锅炉制造商的认证。在取得客户认证并建立合作关系后，其他供应商较难取得资格，这也是武进不锈的认证优势。多重优势下，武进的高端产品成为了国内大型项目的首选。

值得一提的是，报告期内公司在火电、核电等新兴高端领域亦有新突破。据上述人员透露，在国内火电领域，武进不锈正在为国内机组供应超级304不锈钢管，此次我国首台超超临界二次再热燃煤机组在华能的投运，意味着二次再热第一次实现国产化，这是国内火电领域取得的新突破，目前在这个项目中，武进不锈已经完成1台机组的交货，剩余1台机组在交货将在今年6月完成。而在核电领域中，公司为中核霞浦的60万千瓦级示范快堆核电机组提供核级钠管道用不锈钢管，目前项目正在执行中。

“在火电、核电领域中，存量项目的改造以及新的增量项目，会为公司增加销售收入。”上述人员补充道。

基建投资加速拉动“钢需”

从产业链来看，工业用不锈钢管行业的上游是不锈钢冶炼及不锈钢型材行业，而我国不锈钢冶炼行业2019年以来发展趋于稳定，粗钢产量和表观消费量双增长。

据中国特钢企业协会不锈钢分会数据，2019年全国生铁、粗钢和钢材产量分别为8.09亿吨、9.96亿吨和12.05亿吨，同比分别增长5.3%、8.3%和9.8%，粗钢产量再创历史新高。受益于国内基建、房地产等下游行业运行稳定，钢铁行业市场需求较好，国内粗钢表观消费量约9.4亿吨，同比增长8%。

不过今年一季度以来，新冠疫情对建筑钢材产业链影响较大，基建项目复工迟缓使得钢材需求短期下降，而同期钢材库存大幅积压，叠加铁矿石等原燃材料价格上涨等因素，钢价及钢材利润在弱需求、稳供给、高成本的多重影响下同步回落。

值得一提的是，随着疫情稳定，下游基建产业逐步复工，钢材需求或在二季度迎来上涨。据川财证券研报分析，疫情稳定后基建项目抢工期诉求较强，叠加专项债发行带来的资金支持，2020年基建投资表现值得期待。对应到钢铁需求上，受益于地铁、城轨等高密度用钢项目在基建总量中占比攀升，近三年基建单位投资用钢强度明显提升，基建用钢或将成为后续需求端亮点。整体看，需求或迟到但不会缺席，“钢需”旺季终将到来。

中钢协党委书记何文波也在2020年一季度信息发布会上表示，随着积极扩大有效投资、实施老旧小区改造，加强传统基础设施和新型基础设施投资，促进传统产业改造升级，扩大战略性新兴产业投资，主要用钢行业将加速复工复产，预计二季度国内钢材需求环比将明显增长。

有不具名券商分析师告诉记者，预计二季度钢材消费会环比改善，不过仍持“谨慎乐观”态度。其表示，预计环比改善一方面主要来自于复工复产的持续推进，目前日均耗煤量已达到了正常阶段80%-85%的水平;另一方面是政策预期，包括国家对房地产维持健康平稳发展的定位，以及4月17日政治局会议提到加强传统基础设施和新型基础设施投资，这都会拉动钢材需求的增长。