4月底以来，焦炭市场情绪已由前期的相对悲观转向乐观，主要原因有三：一是下游钢厂高炉开工率持续回升，日均铁水产量增加明显，焦炭刚性需求向好;二是“五一”假期结束后，高速公路全面恢复收费，运输成本上涨，驱动焦价走强，推动了焦炭首轮提价落地;三是炼焦成本不断下移，给了焦企盈利持续修复的空间。

从盘面来看，焦炭09合约近期呈现反弹走势，收盘价由4月28日的1638.5元/吨反弹至5月15日的1776.5元/吨，涨幅为8.42%。上周四(5月14日)，山东省传出控煤指标严重超标的情况。5月底，山东省将出台相关的以煤定产政策文件，通过煤炭指标严控焦化产量，因而焦企可能会进行一定程度的限产。据相关机构调研，自2019年下半年起，山东省焦化去产能工作已开始有序推进。截至目前，山东省焦企已退出焦化产能1596万吨(含焖炉产能245万吨)，大体上完成了去产能任务，不排除后期存在进一步限产情况。受此消息提振，期价应声拉涨，同时，焦炭现货市场提价情绪高涨，第二轮提价50元/吨的地区范围逐渐扩大。

近期，焦炭实现首轮提价。受益于炼焦成本的不断下降，焦企盈利得到持续修复。相关数据显示，上周(5月11日~15日)，全国平均吨焦盈利回升至92.44元/吨。利润的刺激叠加当前较好的需求，导致焦企提产意愿明显增加。全国100家独立焦企的产能利用率回升至80.48%，接近去年同期水平，整体处于高位。

此外，临近两会，部分地区出台了一些环保限产政策。此前，山西省孝义市要求市内焦化企业进行48小时焖炉，限产50%，持续至5月底。据测算，若按要求严格执行至5月底，合计影响产量将在17.3万吨左右，对当地焦价有一定提振作用，但对焦炭整体供应的影响相对有限。

从需求端来看，焦炭需求表现可观。上周，全国247家钢厂日均铁水产量达到239.41万吨，创2018年以来新高;成品钢材去库存速度较快，螺纹钢表观需求量维持在历史高位水平，长流程钢厂利润在300元/吨左右，高炉开工意愿不减，对焦炭需求形成一定支撑。

整体来看，短期内，焦炭处于供需两旺态势，需求端持续向好，供需关系逐渐呈现紧平衡状态，焦炭总库存也在持续下降。未来，若山东省出台以煤定产的相关政策，且焦企能够严格执行，山东省或再次出现区域性供需错配情况，可能推动焦价进一步上涨。不过，后期仍需注意炼焦成本下降对焦价的牵制作用，并持续关注山东省政策变化和煤钢市场运行情况。