煤市进口额度吃紧 煤价中期或偏强运行

今年6月,煤市在进口额度吃紧的影响下,电厂国内采购增加,叠加国内库存结构仍未缓和,激发市场看涨情绪,沿海煤价再度上涨。截至6月17日,北方港5500K平仓价格指数报568元/吨,环比5月末上涨21元/吨,涨幅3.8%。

“沿海电厂日耗持续攀高,水电替代效应仍然欠缺,而电厂方面因进口额度吃紧,增加了内贸煤的采购。但月初港口5000K低硫煤种仍然较为稀缺,贸易商捂货情绪明显。在迎峰度夏节点下,市场看多情绪明显提高。”分析师在接受期货日报记者采访时表示,1—5月全国水电发电量同比降幅3.1%,5月单月创近5年新低,水电替代效应偏弱。据易煤研究院三峡日度发电模型预测,6月上半月三峡月度发电量448.25万千瓦时,同比降幅14.5%。但随着长江流域以及以北区域持续高温,沿海地区纷纷进入梅雨季,体感温度较高,避暑用电需求增加迅猛。截至6月17日,沿海五大电厂日耗59.64万吨,比5月底增加17.8%,同比增幅18.7%,为近几年最高水平。内蒙古地区是北港5000K低硫煤种的主要来源地,但受煤管票限制,4月份开始原煤产量便持续下降,6月以来该区域内煤管票依然紧张,导致港口5000K低硫煤种持续性紧缺。受今年3月以来国内收紧异地报关等因素影响,多数电厂提前进行进口采购,5月进口额度受限问题已经出现,6—12月剩余额度仅12218.9万吨。这使得电厂加大了内贸煤采购的力度,有长协合同的电厂受限扩大了长协采购占比,而长协煤有限或没有长协煤的电厂则增加了市场煤的购买。

随着北港5500K平仓价格上涨至570元/吨,市场观望情绪逐渐升温,部分贸易商心态有所松动,港口价格开始走平。张飞龙认为,即将步入7月用煤高峰期,左右市场走势的供求两端仍有看点。他表示,在供给端方面,国内供应变化并不大,目前山西生产形势良好,陕西受韩城煤矿安全事故影响,陕中南地区安全形势收紧,主产地榆林区域未受明显影响,陕西地区产量减幅有限。内蒙古在“倒查反腐二十年”和煤管票限制下煤源紧张,但在旺季即将来临之际,7月煤管票供应预期下,长期看内蒙古地区产量不会受太大影响。在旺季预期下内蒙地区物流园区有提高库存的迹象。在进口煤方面,虽然煤价上行,但国内产能有足够释放空间,放开进口的可能性并不大。目前来看,港口调入可上升空间在15万—20万吨/天,在进口限制悲观预期下,7月沿海煤炭供给减量预期在15万吨/天左右。

供给减少,需求却在增加。分析师表示,目前沿海电厂日耗处于历史高位,库存维持在22—24天,根据库存管理制度,铁水联运地区在迎峰度夏或度冬期间将最低库存水平在常态基础上提高5—10天,即25—30天。以今年的进口形势、日耗预期以及当天的库存水平,理论上电厂仍有一定补库需求。另外,今年厄尔尼诺气候并未形成,但南方地区洪涝灾害依然严重,且今年汛期中下游洪灾的预期一直未变。在中下游洪涝灾害下,水电出力将明显减弱,火电受到的冲击将会减轻。

综上所述,分析师预计,虽然近期现货价格平稳,但边际供求预期依然相对偏紧,中期市场仍将偏强运行。