富瑞发布研究报告，京东集团-SW(09618)第三财季收入符合预期，非通用会计准则盈利高于预期；按细分市场划分，零售收入同比增23%，调整后营业利润率为4%；非通用会计准则净利润率为2.3%；予“买入”评级，目标价428港元。

报告提到，从集团层面来看，产品收入同比增长22.9%，服务收入同比增长43.3%。毛利率为14.2%，而该行早前估计为14.7%。非通用会计准则履行和营销费用占收入的百分比达到6.5%和3.6%。非通用会计准则净利润达50亿元人民币，非通用会计准则净利润率为2.3%。

该行表示，未来将会关注电力短缺供应问题对消费和网购的影响、关键产品类别的趋势、用户增长势头及未来几年于低线城市的渗透战略、关键经营指标和投资前景的更新、零售利润率展望、并购战略及网上购物监管环境的变化。

（文章来源：智通财经网）