美团财报前瞻:Q3核心业务坚挺 但新业务亏损或增加?

11月22日消息,美团-W将于本周五(11月26日)港股收盘后公布2021年第三季度财报。市场预期美团Q3营业收入487亿元,同比增长37%;预期营业亏损将达到67亿元。

上季度财报回顾

2021Q2营收437.6亿元,同比增长77%,环比增长18.2%,主要由于餐饮外卖的增长所推动。经营亏损录得-32.5亿元,同比下降249.5%,主要由于新业务亏损低于预期。交易用户数录得6.28亿,同比增长27.8%。活跃商家数录得770万,环比增长8.5%。

三季报有哪些方面值得关注?

三季度美团核心业务延续强劲表现,外卖和到店业务稳健增长,社区团购竞争格局优化,平台重回高质量增长。

预计Q3外卖订单增速放缓,但需求端保持稳定增长

中信证券预计,7-9月外卖日均订单量分别为4350万/4500万/4350万单,预计Q3外卖总订单量约40.5亿单(对应日均4400万单);Q3受南京等地疫情爆发以及河南等地汛情影响外卖订单增速有所放缓,但需求端依然保持稳定健康的自然增长。

预计Q3外卖AOV约49元,环比基本持平。平台用户端补贴率继续维持高位,针对外卖会员和高频用户的补贴率已趋于常态化,外卖广告变现率预计维持约1.6%,对应21Q3整体变现率约13.3%,环比持平。夏季高温以及自然灾害等影响下,Q3单均配送成本预计约7.2元(vs20Q37.22元),成本端管控良好。

到店增长符合预期,新兴服务业表现亮眼

中信证券预计,到店业务Q3收入端同比增长约32%,考虑酒旅等业务加大补贴,到综板块整体下沉力度加大,预计经营利润率维持约40%、同比略降,对应adjop约34.3亿元(vs20Q327.9亿元)。

其中,到店综合类业务中医美、亲子、婚庆、爱车、爱宠等类别保持高速增长,酒旅业务受局部地区疫情反复、自然灾害影响较大,到店业务需求端韧性较强。美团到店业务基于LBS服务的属性具备强转化特征,形成较强的壁垒。未来如何为线下服务业商户创造持续稳定的流量和转化率,确保商家ROI保持平稳提升是关键。

预计Q3社区团购业务(美团优选)亏损进一步增加

Q3社区团购行业订单量和GMV已回到上升通道中,但增长较上半年已有所放缓。一方面各平台已过密集开城期,同时前期监管对供货和商品价格环节管控,导致平台的市场策略逐渐由商品、用户补贴转向对件单价、毛利率水平的优化。Q3行业竞争格局已出现明显分化,部分区域型平台在融资和现金流压力下均战略性收缩;而对于头部平台来说,当前监管力度若保持不变预计也将对未来1-2年核心主业盈利释放及现金流造成压力。

因此,Q3美团优选、多多买菜等均对业务架构进行了调整,重新明确并平衡总部和区域之间的权责,对订单表现低迷的地区进行关停,细化对中心仓、网格仓等环节的管理和考核等。中信证券预计,Q3美团优选GMV约211亿元,环比增长约12%。预计Q3日均单量约3100万件(环比增约5%),件单价环比提升6%至7.4元(vs20Q2约7.0元)。预计美团优选单季度经营亏损约70.5亿元(vs公司指引约70-75亿亏损),亏损率约33%。

(文章来源:老虎证券)