总部位于新加坡的游戏和电子商务巨头Sea Ltd (NYSE:SE)在11月16日财报公布后，股价开启跌跌不休的态势，截至目前已经连跌6个交易日。

(SE日线图)

这家知名的东南亚科技巨头仍在如火如荼地成长，过去两年的时间，股价累计飙升了800%，但是，财报过后，市场的冷淡反应似乎不是一个好兆头，那么，这只高增长股票这段时间的下跌只是在喘口气吗？现在还可不可以来关注它？

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先来看看华尔街为什么对Sea持有怀疑的态度。

从数据来看，Sea的收入同比增长了122%，达到27亿美元，比预期高出2.4亿美元。但是，公司的净亏损也同步扩大到了5.71亿美元，每股亏损约为0.84美元。

在电子商务业务方面，Sea的56%收入来自该部门，而该部门运营着东南亚和台湾最大的电子商务平台Shopee，三季度营收为15亿美元，增长134%。从增速来看，电子商务业务的增速已经逐月下滑至134%左右。还需要注意的是，Shopee的亏损继续扩大，但是其第三季度每笔订单的调整损失率为0.41美元，和去年同期和上季度相比，都没有太大进展。

另一方面，Sea还有41%的收入来自数字娱乐业务，运营着视频游戏开发商Garena，热门游戏《Free Fire》就是出自这个部分的业务。公司数字娱乐部门的增速也从此前的167%下滑至了93%左右的水平。而且，一个突出的问题是，Sea高度依赖Garena的单一游戏《Free Fire》来为公司其余不盈利的部门“买单”。一旦这部分业务的盈利出现一点风吹草动，公司的亏损就会出现更惊人的扩大。

这也是为什么美国银行的分析师近期选择下调公司评级至中性的原因，分析师解释称，Sea的游戏部门增速放缓，部分抵消了电子商务的增长，而且，该行预计电子商务业务的亏损还会继续扩大。

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但另一方面，看好Sea的投资者和分析师也并不在少数。

根据Investing.com的一致预期工具显示，华尔街关注Sea的22位分析师中，有21位给予该股“买入”评级，给出的12个月平均目标价也高达396.80美元，高出当前市价37.02%。

(SE一致预期)

分析师对于Sea今年的收入预期仍然很高，预计收入将会飙升110%，明年还将继续增长51%。根据这些乐观的预测，Sea的股价看上去似乎不高，为明年销售额的13倍左右。相比较之下，拉丁美洲的电子商务巨头MercadoLibre (MELI)股价是明年销售额的8倍左右。

另外， 虽然随着后疫情时代，很多企业重启，电子商务和电子游戏行业均普遍出现了放缓，不过，就Sea的增长来看，虽然有所放缓，但是问题不大，仍然保持高速增长的态势。与此同时，公司三季度开始尝试在波兰、法国、西班牙等亚洲和拉丁美洲以外的地区扩张，也让分析师看到了机遇。

后市随着东南亚电子商务市场的增长，以及公司在拉丁美洲和其他海外市场的扩张，这一扩张态势仍会继续，而在Sea的业务完全成熟之前，比公司现阶段亏损更重要的，事实上是公司的收入增长、毛利率、市场份额等信息。

还可以关注Sea的金融服务商业部门——SeaMoney，这个部门只有7年历史，但是目前已经拥有3900万季度付费用户，每个季度通过SeaMoney的支付流量超过46亿美元。而近年来流行起来的“先买后付”也为这部分业务提供了大量的增长机会。

总体而言，在股价经历过飙涨过后，Sea的下跌确实令人不安，但是审视公司的业绩表现和业务扩展，该公司仍然大有可为，投资者不妨给多一点耐心和信心。

（文章来源：英为财情）