恒生指数“破净”后

2021年11月30日，恒生指数盘中下探23175.37点，创出一年多新低。

今年8月下旬，恒生指数在25000点区间“破净”。那么，目前下探至23000点附近，情况如何？

数据显示，截止2021年11月30日，恒生指数市净率为1.05倍。

是的，恒生指数的净值“修复”了！

问题的“核心资产”

目前，A股和H股走势出现背离，H股完全没有跟上A股的意思。

问题源于“核心资产”，或者说是指数权重股。2021年春节后，A股和H股市场核心资产均出现大幅下跌，一轮调整后，A股核心资产开始反弹甚至创出新高，H股的核心资产则持续低迷。

那么与2020年的那次“破净”相比，恒生指数发生了什么？

与今年的行情类似，2020年春节过后，全球市场下跌，港股跌幅大过A股。2020年3月，恒生指数“破净”。

2020年3月，恒生指数“破净”后，前十大权重股变化不大，所以此后的行情是真真正正的估值修复。

问题在于“红筹股的回归”。2020年9月，阿里巴巴、小米集团纳入恒生指数；2020年12月，美团也被纳入。

这些互联网巨头公司迅速成为恒生指数的前十权重股。

用指数行业权重构成来看更直接，资讯科技占比从2020年3月的18%，升至2020年12月的42.1%。

而此后，恒生科技股的行情不用赘述了。

简单一点来说，恒生指数的问题和A股指数调整存在同样的“毛病”——“追涨杀跌”。

在此，重复之前关于恒生指数“破净”后的复盘结果，恒生指数最近两次在破净或接近破净分别在2016年和2020年，在破净或接近破净之后的1-2年内，会迎来修复行情。

目前，多数基金经理依旧认为，“港股的估值洼地，正是布局投资的好时机。”

那么，我们一起来看，这次修复行情要等多久！

（文章来源：Wind）