“聪明资金”如何布局A股?

眼下2021年已接近尾声,不少投资者已开始关注明年行情的布局。11月末,高盛、摩根士丹利等外资机构也均表示看好明年A股机会。谈到这,那咱就有必要把“聪明资金”拎出来聊一聊了。

“聪明资金”的来源

值得注意的是,“聪明资金”多半是被具有长远战略投资眼光的知名外资机构所掌控,他们可以通过大陆香港的股票互联机制进入到境内股市来进行投资。所以又被称为“北向资金”或者“北上资金”。据同花顺iFinD数据,截至12月2号,北向资金累计净买入达15516.08亿元。那么,它究竟聪明在哪?

“聪明资金”的表现

作为外资的重要代表,这批资金在A股市场里的战斗力可不容小觑。如下图所示,2015~2020年期间,其年度收益率连续6年表现均优于上证指数、沪深300。“聪明资金”果真名不虚传!

数据来源:Wind,上交所统计年鉴,东兴证券研究所

注释:收益率=当年盈利/(去年年末市值+当年净流入)

那我们该如何跟着这些境外资金学习投资?这就要提到我们今天的主角——MSCI中国A50互联互通指数(简称:MSCI中国A50指数)。

为何都在关注MSCI中国A50指数?

MSCI即摩根士丹利资本国际公司(即“明晟”),是一家指数编制公司。MSCI中国A50指数是由该公司编制的、追踪50只通过沪深港通交易的主要沪深股表现的指数。

MSCI中国A50指数在每个行业至少选取两只市值最大的公司,涵盖了全部11个GICS(全球行业分类标准)一级行业的核心龙头企业。而后,剩余的28只证券按指数权重从母指数(MSCI中国A股指数)中选出,直至总数达到50只证券。

相对于上证50和富时A50而言,MSCI中国A50指数降低了金融板块的权重,并提高了新能源等成长性板块的权重,行业分布较为均匀,更能代表中国产业发展的未来。

图:MSCI中国A股指数成分股*

数据来源:MSCI,南方基金,截至2021.9.30。

MSCI中国A50指数与“聪明资金”相当契合

1

收益率契合度

MSCI 中国A50 指数与北向资金收益率相关性达到了0.951(越接近1,说明相关性越高),高于富时中国A50、上证50、沪深300 和中证500 指数等各主流指数。

图:北向资金与各指数收益率相关性(2016年以来)

资料来源:Wind,兴业证券经济与金融研究院整理

2

持仓契合度

北向资金绝大部分比重配置到各个行业的龙头白马股上面;而MSCI中国A50指数亦是汇聚了各个行业的龙头公司。二者在行业权重上的分布也可以说是“英雄所见略同”了!。

图:MSCI中国A50与北向资金行业分布

资料来源:Wind,兴业证券经济与金融研究院整理,截至2021.10.18

因此,我们可以看出MSCI 中国A50指数与外资对A股持股特征非常匹配。

A50,盈利性和成长性兼备!

聪明的“北向资金”本身也是价值投资者,他们看重企业的盈利能力和成长性,以此获取中国大陆经济长期发展的红利。这一点与MSCI中国A50指数的选股如出一辙。

资料来源:Wind,招商证券整理

我们都知道,盈利能力是股票投资的前提,而较高ROE(净资产收益率)则是盈利能力较强的数据支撑。ROE指标反映的是股东权益的收益水平,用以衡量公司运用自有资本的效率,指标值越高,说明投资带来的收益就越高。

在最新的MSCI中国A50指数成分股中,78%的成分股的ROE大于10%;而在ROE大于15%的这一量级中,MSCI 中国A50指数中包含的公司总体多于富时A50与上证50。

这一点充分说明:无论是从盈利能力还是成长性,MSCI中国A50指数均领先上证50、富时A50等指数。

(文章来源:了不起的ETF)