年内二度上调外汇存款准备金率央行释放人民币汇率“降温”信号

针对人民币近日“过热”上涨势头，“降温”信号来了。央行昨日发布公告称，为加强金融机构外汇流动性管理，人民银行决定，自2021年12月15日起，上调金融机构外汇存款准备金率2个百分点，即外汇存款准备金率由现行的7%提高到9%。

在近日人民币连番走强、对美元汇率不断创出新高的背景下，人民银行上调金融机构外汇存款准备金率，对于外汇市场主体来说，信号意义尤为明显。

多位专家表示，当前人民币汇率升值过快，这一政策措施的出台，可以通过影响外汇供求和流动性，缓解人民币升值压力，以防范市场单边预期以及可能出现的“羊群效应”。待政策信号释放之后，预计人民币快速升值的阶段将逐步过去，重新回归合理均衡水平上的基本稳定。

上调金融机构外汇存款准备金率具体将起到什么作用？记者自业内了解到，金融机构会按照规定，将其收取外汇存款的一定比例交至人民银行。通过调整外汇存款准备金率，可以影响外汇市场上外汇的供给量和流动性水平，同时提高金融机构的交易成本。

华创证券研究所所长助理、首席宏观分析师张瑜对记者表示，外汇准备金率由现行的7%提高到9%之后，银行短期内需要获取更多外汇头寸，来应对更高的外汇存款准备金需求。这就增加了银行间卖人民币、买外汇的行为，外汇需求提升，进而人民币升值压力得以缓解。历史上，央行三次上调外汇存款准备金率均在汇率升值压力加大的时期。

这是央行年内第二次上调这一关键利率。今年5月31日，为加强金融机构外汇流动性管理，央行宣布上调金融机构外汇存款准备金率2个百分点，将外汇存款准备金率提高到7%。

在人民币快速升值的背景下，本次调整的“降温”信号意义更为突出。

9月下旬以来，人民币连续走强，人民币对美元汇率与美元指数更是呈现少见的双双上涨态势。本周三，在岸、离岸人民币对美元汇率盘中双双升破6.35关口，强势站上2018年5月以来高位。

“尽管近期美元指数走强处于高位，但人民币走势更强，这主要是因为我国出口保持强劲，较大的贸易顺差叠加结汇需求，使得人民币持续走强。此外，海外资金持续流入中国也对人民币汇率构成一定支持。”一家大型公募基金的研究员说。

多位专家对记者表示，现阶段人民币汇率相对基本面升值超调，政策端正在防范市场单边押注行为带来的“羊群效应”，导致汇率大幅偏离基本面。

中信期货研究部张菁表示，央行再度上调外汇存款准备金率，具体逻辑和今年5月保持一致，主要是针对可能的“羊群效应”进行防范。当前外汇存款规模超过万亿美元，上调2个百分点的影响仅在200亿美元左右。虽然规模上的冲击有限，但信号意义突出。

申万宏源研究宏观首席分析师秦泰认为，上调外汇存款准备金率是央行对冲外汇升值的良好工具，此举实际上直指人民币短期升值过快之后可能出现的“赌贬值”的集中交易行为。

“短期汇率快速升值可能会告一段落，但因为出口结汇旺季延续，预计汇率大幅贬值的空间可能有限，更可能在当前位置保持稳定。”张菁说。

上述公募基金研究员表示，当前人民币汇率升值过快，已经出现了超调，不符合基本面。央行此次操作向市场传递了一个明确的信号——不希望人民币出现不健康的单边快速升值。预计这也将有利于逆转市场此前的错误预期。

人民银行上调金融机构外汇存款准备金率的消息甫一落地，人民币对美元汇率昨日晚间快速下挫。截至当日21时50分记者发稿，在岸、离岸人民币对美元双双跌破6.37关口，其中，离岸人民币一度跌破6.38关口。