继顺丰控股、顺丰房托、嘉里物流之后，王卫收获第四家上市公司。

12月14日，顺丰同城在港交所上市，发行价为每股16.42港元，截至当日收盘，市值约为139亿港元(约合人民币113.42亿元)。

顺丰同城主要提供同城急速配送服务，原为顺丰集团内部一个事业部，2019年开始独立化运作，迄今累计服务1.26亿注册用户。今年9月，其邀请“亚洲飞人”苏炳添成为首位品牌代言人。

王卫是顺丰同城的实际控制人，IPO后持有64.54%的股份。根据福布斯实时富豪榜，目前王卫财富值为284亿美元(约合人民币1807亿元)

随着顺丰同城走上资本市场，王卫的物流“帝国”持续膨胀。

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送一单亏1块

顺丰同城诞生之时，外卖等本地生活O2O平台发展如火如荼，带动即时配送行业站上风口， 达达(京东旗下)、闪送成立，美团专送、蜂鸟专送(饿了么旗下)做得风生水起。

后来者顺丰同城背靠顺丰集团，业绩一路节节攀升。

“第一年营收5000多万元，第二年3亿多，第三年就是10亿多。”顺丰同城CEO孙海金表示，即时配送的商业模式满足人们救急或者享受的需求，“既然人们需要救急和享受，也就愿意付费，这是即时配送与快递的用户习惯差别。”

顺丰同城的业务范围辐射本地餐饮、同城零售、近场电商、个人跑腿帮买等。

2020年疫情出现，本地生活O2O需求爆发式增长，顺丰同城驶入快车道，当年订单量达7.61亿笔，收入增至48.43亿元，同比增长翻倍。2021年，顺丰同城发展进一步提速，前5个月营收30.46亿，订单量达10.70亿单。

业绩高增长以牺牲利润为代价。2018年、2019年及2020年，顺丰同城分别亏损3.28亿元、4.7亿元、7.58亿元。以2020年的订单量算，平均每送一单，就要亏1块钱，主要受高履约成本拖累。

目前，顺丰同城拥有超过280万名注册骑手，骑手和相关的劳务外包成本及员工福利费用，是顺丰同城的最大成本。2020年相关支出达49.21亿元，占营业成本的97.8%。

基于网络效应和规模效应提高了运营效率，顺丰同城的每笔订单履约成本有所下降，2018年至2021年5月，从15元降至5.9元。但对应的单票收入也在下滑，从12.44元降至2.85元，仍入不敷出。

快递物流专家赵小敏向记者表示，在同城配送领域，最重要的是规模效应，要获得更多订单、提高收入规模，就需要大量骑手，骑手成本居高不下是行业通病。

受制于高昂的人力成本，亏损是行业常态。参照去年登陆美股、背靠京东的达达，2021年前三季度亏损了近20亿元。

资本市场对顺丰同城也持悲观态度。上市首日开盘即破发，截至收盘报每股14.9港元，跌幅超9%。

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挑战美团、饿了么？

相比美团专送、达达等主要服务于关联平台的商家和用户，顺丰同城定位于“第三方即时配送服务平台”，承接的是非关联体系的订单，与UU跑腿和闪送等品牌类似。

在服务模式上，顺丰同城主打B2C，包括两方面：一是为商家及消费者提供同城配送服务，二是为物流服务提供商打通最后一公里配送。

截至2021年5月，顺丰同城服务超2000名品牌客户和超53万注册商家，合作方包括喜茶、麦当劳、老娘舅等餐饮品牌，以及天虹、海澜之家等商户。

招股书援引艾瑞数据显示，截至2021年3月底，按订单量计算，顺丰同城占市场份额的10.9%，居第三方平台首位。事实是，这一成绩有赖于背后顺丰控股的有力支持。

顺丰同城并非自称的那么“独立”。2018年至2021年5月，来自顺丰控股的服务收入对业绩贡献逐渐加大，占比从2.9%提升至38.6%，来自于第三方的收入占比则从97.1%下降至61.3%。

据艾瑞咨询预测，2025年行业订单规模将增长至795亿单，复合增长率有望达30.5%。赵小敏向记者表示，市场成熟预计还需3-5年，头部企业的要务是在此期间占据更大市场份额、实现规模效应。

纵观整个同城即时配送赛道，顺丰同城恐难以挑战美团、饿了么的地位。当前即时配送行业核心需求仍是餐饮外卖相关，美团配送和蜂鸟是即配行业的双寡头，占据半壁江山。

招股书显示，2021年即时配送行业单量预计将达292亿，按日均单粗略估算，顺丰同城占市场份额约为4.3%。

相比可以获取美团和京东稳定商业流量的美团配送、达达等对手，顺丰同城在订单获取上不占优势。在一次投资者交流会上，王卫曾表示，不会涉足社区团购等零售业务，“坚决不碰商流，因为我们是独立的第三方。”

物流专家杨达卿告诉记者，与快递属于标准化服务不同，同城即时配送是点到点、无仓储无中转的服务，最关键还是跟商流结合。目前，行业除了外卖等高频刚需服务能带来稳健现金流，其他品类都很难赢得规模效应。

顺丰同城计划，未来将更多资源投入到增量市场上，即同城零售、近场电商、近场服务，2021年前五个月，上述三个领域中订单量分别增长了272.4%、143.1%及223.2%。同时，顺丰同城还希望扩大业务版图，实现1400个城市的服务覆盖。

顺丰同城做好了长期亏损的准备，其在招股书中表示，公司亏损状态可能还要持续3到5年，2021年亏损额将进一步扩大。

“要进一步扩服务的地理覆盖范围，而这些城市短期内难以实现规模效应、盈利能力较弱。”招股书中如此解释。

（文章来源：21世纪商业评论）