近年来，造纸行业在环保政策、贸易政策等影响下，行业分化持续加剧，中小纸企不断被淘汰出局，而龙头纸企的一体化、规模、成本等优势则不断凸显。作为龙头纸企的晨鸣纸业持续推进一体化战略，竞争能力不断提高，公司的资产结构也在不断优化。

龙头纸企优势凸显

今年以来，造纸行业持续维持高景气。从业绩方面来看，在A股上市的21家造纸概念股中，今年前三季度有17家实现盈利，仅有4只个股的净利润同比下滑。在股价方面，在A股上市的造纸概念股，整体价格高于上年同期。

招商银行研究院研报称，从本轮周期特点来看，中小产能去化，行业格局大幅优化，周期性有望减弱。核心龙头受益于成本领先、格局优化，份额不断提升，竞争力加强。

据国家统计局数据，截至2020年底，造纸及纸制品企业数量为5805家，较2010年的10270家下降了近五成。

在双碳背景下，龙头纸企的优势或将更加明显。中信证券研报称，能耗管控将成为长期措施，政府甚至可能采用配额制进行监督管理，对造纸行业供给的压制作用或将持续，在能耗管控常态化局面下，能够通过加大清洁能源使用比例或技术研发降低能耗水平的造纸企业，必然受制约的程度会逐步减弱，从而拥有更大的产能使用自由度来从容应对需求变化。行业龙头大概率均享有一定优势，进而推动行业格局优化。

市占率有望持续提升

晨鸣纸业拥有全球规模最大、工艺装备最先进的制浆造纸生产线。公司是造纸行业内产品品种最多、最齐全的企业，产品系列涵盖高档胶版纸、白卡纸、铜版纸、轻涂纸、生活纸、静电复印纸、热敏纸等，主要产品市场占有率均位于全国前列，其中文化纸市场占有率第一，白卡纸、铜版纸市场占有率均为第二。

多年来，晨鸣纸业持续推进浆纸一体化战略，布局全产业链。公司在山东、广东、湖北、江西、吉林等地建有6个生产基地，年浆纸产能达1100多万吨，是全国唯一一家实现制浆和造纸平衡的大型浆纸一体化企业。

目前，晨鸣纸业拥有国家企业技术中心、博士后科研工作站、国家认可CNAS浆纸检测中心、山东省制浆造纸工程实验室、广东省浆纸制造工程技术研究中心等科研机构。截至2021年6月底，公司获得国家专利授权322项，其中发明专利26项；并在全国同行业率先通过ISO9001质量体系认证、ISO14001环保体系认证和FSC-COC体系认证。

此外，晨鸣纸业还依托自建的国际化物流中心及配套铁路专用线、码头，实现了集装运输、保税仓储、中转及场站储存等综合性物流系统。

而在品牌建设方面，晨鸣纸业拥有“晨鸣碧云天”、“金铭洋”、“晨鸣云镜”、“晨鸣云狮”、“晨鸣雪鲨”、“晨鸣雪鹰”、“晨鸣共好”、“星之恋”、“森爱之心”等知名品牌。

东兴证券研报称，晨鸣纸业作为文化纸与白卡纸行业龙头，产能规模领先且各主要生产基地基本实现木浆自给自足，规模效应与成本优势明显，具备持续扩张提升市场份额的实力。公司规划建设黄冈晨鸣二期项目，拟建造纸产能150万吨/年(文化纸、白卡纸)，机械浆产能52万吨/年，项目投产后公司市占率和成本优势将进一步巩固。

产业结构不断优化

受益于行业高景气和一体化战略成效的凸显。今年前三季度，公司营收为257.62亿元，同比增长16.71%；净利润为21.82亿元，同比上涨102.71%；经营活动产生的现金流量净额为72.26亿元，现金流保持充裕。

此外，晨鸣纸业的资产结构也在不断优化。近年来，公司持续剥离、压缩低质、无效资产，整合优势资源，减小负债规模，提升综合运行效率。

此前，中金公司、国金证券等多家券商分析指出，晨鸣纸业的资产质量和资产结构不断优化，为其未来业绩的持续增长奠定了坚实的基础。

在双碳背景下，造纸行业的集中度或将持续提升，作为龙头纸企的晨鸣纸业，无疑将充分分享行业红利。

（文章来源：财联社）