在美国10年期国债收益率上升带来的压力下，本周美股市场连续三日下跌，周四(1月20日)以科技股为主的纳斯达克综合指数收跌1.3%，标普500指数跌1.1%，道琼斯工业平均指数跌0.9%。纳指目前已经跌入回调区间，从去年11月19日触及的历史高点下跌了12%。

但在美科技股的下跌势头中，同样以科技股为主的中概股却大多逆市走高，1月20日携程(TCOM)收涨7.4%，京东(JD)涨6.5%，哔哩哔哩(BILI)涨4.27%，拼多多(PDD)和阿里巴巴(BABA)分别涨2.75%和2.58%。

近日有机构指出，今年上半年美股市场风险显著加大，中国等新兴市场将成为投资者避险的更好去处。在中国最近接连出台宽松政策之际，中国公司股价已经做好了上涨的准备。

美国科技股需要“救生艇”

最近10年期美债收益率再次开始上升后，纳指就一直在跌，虽然昨日收益率从周三收盘时的近1.87%降到了1.83%，但仍高于2021年底的1.51%，而且在几个交易日里一直保持在1.8%的水平。Instinet首席市场技术分析师弗兰克·卡佩莱里(Frank Cappelleri)说：“10年期美债收益率的回落幅度并不大，不足以帮助科技股和成长股显著回升。”

目前市场对年通胀率的长期预期高于2%，此外，美联储今年可能会多次上调短期利率并启动缩表，因此华尔街认为收益率还会继续上升。

Treasury Partners首席投资官理查德·萨珀斯坦(Richard Saperstein)说：“美股市盈率已经很高，今年市盈率继续扩大的可能性非常小，在这种情况下，公司盈利的增长情况现在变得更加重要。”

《巴伦周刊》在之前报道中也指出，美联储加息已经是很多人预期中的事了，现在美股面临的最大的风险是上市公司的业绩，在进入第四季度财报季后，如果公司业绩不及预期，美股市场将遭到进一步的抛售。

昨日Netflix (NFLX)在第四季度财报中公布，当季用户增长数据低于预期，该公司股价在盘后交易时段大跌19.9%。另据CNBC报道，Peloton Interactive (PTON)因需求下降准备在2月和3月暂停生产，该消息导致该公司股价盘中一度暴跌24%，是加剧纳指跌势的原因之一。

《巴伦周刊》指出，接下来美国五大科技巨头、英伟达和特斯拉等公司将陆续发布财报，如果业绩表现向好，或许可以挽救科技股的跌势。

瑞士信贷(Credit Suisse)的数据显示，标普500指数中目前已经公布财报的成份股公司的总利润比预期值高出5.4%，其中有四分之三的公司的利润超出预期。

Comerica Wealth Management首席投资官约翰·林奇(John Lynch)说：“如果经济和利润稳步增长，美股主要股指就可以避免出现幅度超过10%回调的情况。”

中国股票可能跑赢

在美股风险加大之际，汇丰(HSBC)周四下调了对美国股票的“增持”评级，该行认为，相比发达市场，中国等新兴市场是帮助投资者安全度过2022年上半年即将到来的风暴的更好选择。

汇丰指出，经济增长势头放缓、市场对经济增长预期过于乐观、供应链瓶颈、通胀飙升、央行即将减少流动性供应是目前美股市场最关键的下行风险。

汇丰认为，在接下来六个月里，新兴市场股票、尤其是中国股票是更好的避险选择，后者的增长/流动性周期正处在一个和美股完全不一样的阶段，在中国倾向于放松政策之际，中国股票已经做好上涨的准备，有可能跑赢美股。

截至1月20日，2022年MSCI China Index上涨了3.85%，标普500指数同期下跌5.95%。

今年以来MSCI China Index(蓝线)和标普500(黑线)走势对比

（文章来源：巴伦周刊）

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