现在市场预期3月份美联储加息已经是板上钉钉了，美股、美债也都提前price in货币收紧，对比近40年美联储加息周期，美股这次跌幅到位了吗？加息后市场多久能重新启动？

美股从11月底开始连续下挫，目前纳斯达克指数跌超15%进入调整区，三大股指全部跌破200天均线，美股隐含波动率VIX已经连续两周周涨幅超过50%，是历史上周涨幅最大的两周之一。

对比前几次美联储加息周期，越早的加息周期中，联邦基准利率越高，比如1972、1976和1986期间，联邦基准利率基本维持在6%附近，十年期美债收益率相应的也飞铲高，都在6%以上。但是进入2000年以后，联邦基准利率降至1%附近，最近一次2013年加息周期中，联邦基准利率只有0.25%，和本轮加息周期一直，目前的10年期美债收益率虽然近期暴涨，但对比前几次加息周期，仍然是最低的，只有1.9%。

本轮核心CPI已经非常高了，达到5.5%，相较前几轮加息周期中，算第二高位，仅次于1976年的6.1%，同时联邦政府债务相对于GDP的比重历史最高，已经达到141%。

再看看加息周期中，美股的表现，根据高盛统计的数据，并不是每轮加息周期之前美股都会提前跌，只有1982年那次，加息前12个月、6个月、3个月和1个月标普500指数都是跌的，而其他加息周期之前有涨又跌，平均来看指数还是涨的，但本轮加息周期前已经6个月、3个月和1个月已经开始跌了。

在宣布首次加息后1个月和3个月标普500指数全部下跌，从半年后开始有涨有跌，而12个月后标普500指数全部转涨，平均俩看，宣布加息后1个月、3个月、6个月和12个月分别跌3.73%、2.67%、0.75%和涨9.96%。

近期美股虽然下跌，但流动性并没有太多撤离。圣诞节当周恐慌性下跌后，最近两三周资金是呈现净流入态势。

中金证券表示，目前标普500指数基本处于一个关键支撑位，而纳指的下一个关键支撑位在13300点附近。因此，即将举行的1月FOMC会议便是一个关键验证点(1月27日)，是否暗示3月加息以及如何传递未来的紧缩路径将成为市场修正当前计入预期依据。如果预期兑现，我们预计可能仍会有阶段性扰动，但只要不超预期可能也就基本是预期兑现的过程。反之，如果没有暗示加息，那么对市场而言将是一个明显鸽派的信号，不过结合目前情况来看，这一可能性相对较小。

（文章来源：Wind）

关键词： 美债 美联储加息 加息周期 美股 市场 预期 月份 板上钉钉