受美联储鹰派表态影响，亚太债市表现集体走弱，止盈盘继续发酵，使得期现券再度震荡走低，银行间中短期收益率上行2-3bp，10年期债主力午后翻绿，短债表现稍稳。

市场观点称，美联储紧缩态度被确认，中美货币政策路径不同步，市场对央行宽松政策预期犹存，料国内债市走势依旧独立，连续调整后仍有望回稳，近期或维持阶段性底部震荡格局。节前现金需求仍无明显升温迹象，因此对资金面冲击也有限。

【行情跟踪】

国债期货主力多数下跌，10年期债主力合约T2203收跌0.11%，5年期主力合约跌0.05%，2年期主力合约涨0.02%。

银行间现券收益率普遍上行，10年期国债200006券收益率最新报2.82%，上行1.75bp，10年国债活跃券210017最新成交2.7325%，较上日尾盘续涨2bp；10年期国开活跃券210215最新报在3.016%，较上日尾盘升2.05bp，5年期国债活跃券210011收益率上行1.75bp至2.4325%，2年期国债210015收益率逆势回落1bp至2.14%。

一级市场方面，国开行招标增发的7年期和10年期金融债，中标收益率分别为2.836%和2.9261%，较中债到期收益率曲线低约8bp和3bp，其中7年期收益率为近21个月新低，两期债投标倍数4.91倍和2.65倍。

【海外债市】

亚洲市场方面，日本中短期国债收益率周四(27日)升至近六年高点，此前美联储发出3月加息信号，受此冲击，2年期日债收益率盘中一度跳升1.5bp至-0.055%，5年期日债收益率上行1.5bp至-0.010%，创2016年1月29日日本央行推出负利率以来最高。

日本财务省招标的2年期国债实际发行2.439万亿日元，投标倍数为3.87倍，市场需求良好，参考收益率为-0.054%。财务省当日还公告称，拟于2月3日发行9000亿日元30年期国债。

亚市交易时段，美国短期国债收益率升至23个月高点，美国和日本2年期国债收益率之差扩大至124.22bp，为2020年2月底以来最高。

【资金面】

公开市场方面，为维护春节前流动性平稳，1月27日人民银行以利率招标方式开展2000亿元14天期逆回购操作，中标利率维持2.25%不变。今日有1000亿元央行逆回购到期，因此央行此举实现资金净投放1000亿元，为连续第9个操作日实施净投放。

【机构观点】

华泰固收：短期来看，债市转向信号尚未出现，疫情的冲击尚未消退，房地产仍处于惯性下行阶段，信贷项目储备不佳，资金充裕下钱多是硬道理。因此从时间上看，债市拐点还没有到来。但空间上，交易结构开始略显拥挤，信号是国开-国债利差处于历史最低水平，机构纷纷拉长久期，点位赔率弱化，当前利率水平可能已经处于偏下位置，要逐步备好流动性出口。

中航证券：一季度利率走势的关键因素是“宽信用”VS“宽货币”的进展，宽信用是慢变量，宽货币已是明牌，且预计上半年将会维持，因此一季度利率走势可能是震荡为主，中枢为2.6%-3%。现在长债收益率的位置，安全边际开始变薄，政策预计也将会进入观察期，因此利率可能有振荡回升的压力。建议交易盘逐步止盈，配置盘可在利率调整时介入，品种上中长期地方债更优。

（文章来源：新华财经）

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