核心观点

近两周外资流入A股速度加快，海外收紧背景下并未影响外资对A股的配置需求，1月北向资金净买入额已接近440亿元。持仓风格方面，2022年以来北向资金持续加仓大市值板块，大金融持仓显著提升，银行、电力设备、非银金融行业净流入位居前三。

1、总体配置：近两周外资流入A股速度加快，海外收紧背景下并未影响外资对A股的配置需求，1月北向资金净买入额已接近440亿元。近两周北向资金净流入速度有所加快，整体维持在较高水平。具体来看，1月12日至26日北向资金净买入达到370亿元，1月北向资金净买入额已接近440亿元。近两周人民币汇率持续走强，中美利差快速收窄。人民币兑美元汇率自1月14日突破6.35关口以后，在近两周又接近了6.32的关口，在1月26日已达到6.322，在节前结汇需求的强势影响下，人民币汇率表现强劲。中美利差方面，近两周中美利差快速收窄，总体保持在1%以下，在1月25日当日达到了0.92%。

2、持仓风格：上市板维度看，2022年以来主板和科创板配置占比提升，创业板仓位持续回落；市值维度看，近期外资对大小市值的配置出现反转，具体来看，近两周沪深300成分股持仓继续提升，中证500与中证1000持仓持续回落，其中沪深300成分股中，金融板块龙头倍受青睐，北上资金对中小市值企业关注有所减弱；行业风格维度看，当前北上资金配置风格仍以消费、成长为主，2022年以来消费板块持仓占比持续回落，大金融板块配置比例明显增加，成长板块配置比例有所企稳，周期板块配置比例小幅下行。

3、行业配置：截至1月25日，银行和电力设备是近期北上资金的主要加仓方向，减仓较多行业多集中于消费板块。现阶段，以“新能导”为代表的高景气成长赛道以及大消费板块仍是外资的重点配置方向。近两周，陆股通重仓行业中医药生物仓位水平明显回落，电力设备、食品饮料、银行和电子仓位水平回升。从行业资金净流入情况来看，近两周北上资金净流入前五的行业分别为银行、电力设备、非银金融、食品饮料和有色金属，银行和电力设备是近期北上资金的主要加仓方向，净流出前五的行业分别为医药生物、家用电器、钢铁、商贸零售和通信，减仓较多行业多集中于消费板块。

4、个股配置：从当前北向资金的前十大重仓股来看，消费股依旧是外资的主要重仓方向，前十大重仓股占据六个。截止1月25日，北向资金的前十大重仓股仍主要集中在消费风格，食品饮料占据三席、医药生物、家用电器、商贸零售各一席。电力设备仍有两只股票位居外资前十大重仓股。近两周外资对招商银行、贵州茅台、中国平安、汇川技术等股票明显加仓，加仓规模均在十亿元以上。对恒瑞医药、宁德时代、中国中免、爱尔眼科、美的集团等股票大幅净流出，净流出规模在10亿元以上。

风险提示：样本数据不足以代表整体水平、基于自我认知划分与市场的偏差、数据处理统计方法存在误差、市场行情快速变化导致持仓与目前有较大差异等。

报告正文

（文章来源：策略研究）

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