高盛发布研究报告称，重申渣打集团(02888)“买入”评级，渣打有别于汇丰控股(00005)，缺乏大额存款，难以将美元利率上升环境的积极影响具体化为收益，即该银行利润率/盈利能力将随着利率上升而提高。该行将渣打集团2022-25年每股收益平均提高约7%，因此将目标价由64港元增加6.25%至68港元。

报告中称，渣打目前的股本回报率(ROTE)约7%，预计到2025年将升至约10%。尽管股价较2020年9月的低点高出约60%，但继续以接近历史低点的估值交易。此外，该行认为盈利能力的改善，将允许进行更多的回购。模拟到2025年，每年回购10亿美元，到2025年总资本回报率将上升到10%左右。该行指，上调美联储加息预期，现在预计到2024年底总共加息10次。预计到2025年净息差(NIM)将扩大约40个基点，导致2022-25E期间净利息收入NII增长为7%/15%/11%/6%。

报告提到，渣打在金融市场及其财富管理业务收入表现强劲。利率上升导致这些资本市场放缓，收入预计升3%，应导致2021-25年年非利息收入年复合增长率3%，净利息收入则约10%。然而这种组合转变，应使2025年整体收入增长为7%，而中期收入指导为5-7%，预计渣打在2023-24年期间增长尤其强劲2022年和2025年温和增长。

（文章来源：智通财经网）

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