瑞银发布研究报告称，将中国电信(00728)继续列为首选，认为随着基本面进一步改善，电信商将有更大的灵活性来提高股东回报，目标价由4港元升至4.4港元，中国移动(00941)目标价由60港元升至75港元，评级均为“买入”；中国联通(00762)目标价由4港元升至4.4港元，评级维持“中性”。

报告中称，年底促销底导致内地电信商服务收入增长放缓，去年第四季服务收入预期增长5.9%，对比第三季增幅为7.2%；移动服务收入预计增长1.8%，也低于第三季的3%。

该行认为，EBITDA利润率稳定，带来稳定的盈利增长，预计行业第四季EBITDA将同比增长5.1%，净利润将增长4.5%，其中中国移动已实现全年有利增长指引，第四季增幅相对较低；中国电信及中国联通净利润预期增长维持稳定，分别达17%及15.5%。

瑞银估计，今年内地电信行业的资本支出将同比增长6.3%，自5G推出以来，政府对5G资本支出的立场保持为“适当提前”不变，认为5G应用要提升，才可带动5G网络部署加速。

派息方面，中国电信宣布派息比率将逐步提高至2023年的70%。该行预期中国移动也会仿效，提升至2023年的60%。至于中国联通自由现金流较同行少，将限制派息提高空间。

（文章来源：智通财经网）

关键词： 中国电信 研究报告