美股波动性可能很快就会达到一个全新的水平，尤其是对标普500指数ETF (S&P 500 ETF)而言。随着美联储威胁要开始加息并缩减资产负债表规模，这只ETF最近举步维艰。此外，VIX指数存在期权活动，这可能意味着未来几周美股波动率可能大幅飙升。

美联储鹰派发言的直接结果是，利率正在上升，金融环境正在收紧。利率的升高和金融环境的收紧正打击标普500指数的市盈率。这一市盈率远低于逾23倍的高点，目前为19.7倍。然而，考虑到美联储威胁要收紧货币政策的力度和目前的利率水平，这个数字仍然过高。上一次10年期美债利率位于2%左右是在2019年7月；当时，标普500指数的市盈率约为17倍。

当时标普500指数的预期收益增长率为8%左右，略低于当前预计的未来12个月的8.7%。奇怪的是，在10年期美债利率、增长率与2019年大致相同的情况下，今天的市盈率比2019年高出近11%。

此外，智通财经APP了解到，美联储上一次启动加息周期是在2015年，当时市盈率倍数出现了收缩。在此期间，标普500指数的市盈率从17.3倍左右跌至14.8倍的低点，跌幅近15%。考虑到标普500指数的市盈率在2020年和2021年达到了近20年来从未达到的高点，很难说该倍数应该收缩多少。然而，从历史趋势来看，标普500指数市盈率可能在15倍到17倍之间。

围绕美联储的所有问题，以及资产价格进一步下行风险的可能性，使得期权交易商押注市场波动性将大幅上升，并且标普500指数也要因此下跌。

数据显示，2月16日，VIX 指数5月18日看涨期权的未平仓头寸上升了约2.3万份，这些看涨期权是在买方市场买入的，每份合约的价格约为3.90美元。然而2月17日，VIX指数5月18日看涨期权的未平仓合约上涨了近3.5万份；数据显示，这些看涨期权在买方市场上以每份合约约4.55美元的价格买入。

这两个例子表明，过去两天的一些押注表明，一些投资者预计在中期内出现更高的波动性。虽然并非所有已交易的期权都暗示波动性将上升，有些甚至暗示波动性将下降。上面提到的这两笔特定交易之所以有趣，是因为交易者愿意接受的时间长度，以及他们为购买期权所支付的巨大溢价。

技术图标也表明大底未到

此外，技术图表也显示出标普500指数ETF目前非常弱。首先，标普500指数ETF正从一广泛的上涨锥子形态中回落，这往往是一个非常看跌的标志。其次，标普500指数ETF在2月2日至2月9日之间形成了双顶格局。当标普500指数ETF跌破支撑位446.65美元时，这种看跌反转模式得到了证实。这只ETF试图反弹至446.65美元的支撑位，尽管多次尝试，但仍未能突破这一水平。这表明阻力位在446.65美元。

此外，标普500指数ETF的动能已消失，相对强弱指数呈现明显的下行趋势。RSI指标也显示出，间谍甚至还没有接近超。这表明该ETF跌破了1月份的低点。

2月18日，鉴于还有另一个月度期权到期，完全有可能在未来几天内，横盘交易期即将结束，下一轮下跌即将开始。

（文章来源：智通财经网）

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