中金港股策略：外部冲击不改港股中期趋势

虽然海外中资股市场表现令人失望，但我们也需要提示投资者注意以下几点：1)地缘政治局势升温带来的影响通常停留在情绪面，且并不持久，这一点可以从上周四和周五美股市场V型强劲反弹中得到印证；2)对中国整体和香港市场的直接影响较为有限，除非局势进一步升级恶化；3)不同于其它市场，香港股市本身估值水平就明显较低，进一步明显下跌的空间可能有限。更重要的是，我们认为近期单纯因风险偏好驱动下的市场抛售反而有助于快速消化市场所面临的其它不确定性，使得港股市场再度回到较有吸引力的水平(当前港股市场已经接近超卖区域，且卖空成交比率也再度攀升至17%左右)。

短期来看，我们预计国内监管和海外不确定性仍然是市场面临的不利因素，在尘埃落定前可能仍会导致市场震荡盘整。但是，我们认为也无需在当前较低水平上进一步过于悲观，更不用说国内稳增长还在持续推进。因此整体来看，虽然存在潜在短期扰动，但我们仍然看好港股中期前景。

中信证券：地缘冲击高峰已过 A股“三底”已依次确认！围绕“两个低位”布局

中信证券认为，地缘风险冲击的高点或已过，风险扰动主要体现在情绪层面，3月将进入稳增长政策初步效果观察期，预计后续政策将持续加码并进入集中发力期，A股“三底”已依次确认，建议保持较高仓位，紧扣稳增长主线，坚持行业和风格两个维度的均衡配置，围绕“两个低位”布局。

首先，地缘风险对全球市场冲击高峰或已过，俄乌冲突进一步扩散的可能性相对较低，扰动影响预计将趋弱。其次，对历史上6次地缘冲突事件复盘显示，地缘冲突并不改变中美股市中期趋势，预计俄乌冲突亦不改A股中期向好和美股中期调整的趋势。同时，预计3月美联储将加息25bps，幅度低于前期预期。再次，3月全国“两会”预计将更加强化稳增长政策预期，并明确全年5.5%的GDP增长目标，政策将持续加码并进入集中发力期。最后，A股“三底”已依次确认，外部冲击扰动的高点或已过，内部基本面预期在政策支持下进入修复通道。

建议坚持行业和风格两个维度的均衡配置，围绕“两个低位”积极布局。具体包括：基本面预期处于相对低位的品种，重点关注前期受成本问题压制的中游制造，如汽车及零部件、光伏风电设备等，基本面预期仍处于低位的航空和酒店；估值处于相对低位的品种，建议关注地产信用风险预期缓释后的优质开发商、建材和家居企业，现金流明显改善的通信运营商，新基建领域的智能电网及储能和受益“东数西算”的数据中心和云基础设施，受部分龙头下跌冲击后的港股内容驱动的互联网龙头，以及具备新材料等新业务发力能力的精细化工企业。

广发证券：如何看俄乌局势对A股的影响？

地缘风险强化“慎思笃行”，关注俄乌冲突3条线索和稳增长3个方向。A股虎年开门红反弹遭遇俄乌地缘风险。地缘风险并不会主导股市趋势，但会使得原本尚未形成共识的弱市加速。如果俄乌局势有阶段性缓解，将提供控制组合风险的良机。俄乌地缘风险加强全球资源/原材料的“供需缺口”，我们将其调入组合，维持高区-低区均衡配置：

(1)“供需缺口”通胀逻辑受益的资源/材料(煤炭/铝/钾肥)；

(2)低区“稳增长”和“双碳新周期”的交集(地产/建材/煤化工)；

(3)PEG逐渐合意的科技赛道股(新能源整车/风电光伏/数字经济)。

任泽平微博、微信公众号“动了”：这次点评新基建

2月27日，沉寂了一个半月后，任泽平的微信公众号“泽平宏观”更新了一篇文章，题为《中国新基建研究报告2022》。而任泽平拥有356.8万粉丝的微博账号，今日也进行了更新。

任泽平微博、微信双双更新

27日，微信公众号“泽平宏观”发布了一篇文章，名为《中国新基建研究报告2022》。主要内容如下：

近年，新基建正成为国家政策和各地方高质量发展的重要抓手，拉动经济增长的新亮点，实业界和资本市场的重大新机遇。

“十四五”规划提出：系统布局新型基础设施，加快第五代移动通信、工业互联网、大数据中心等建设。

2021年12月中央经济工作会议提出：各方面要积极推出有利于经济稳定的政策，政策发力适当靠前；适度超前开展基础设施投资。

近年下达的专项债重点流向新基建。财政部提前下达2022年的1.46万亿元专项债额度，且明确今年专项债将重点用于交通基础设施、能源、农林水利、生态环保等9个大方向。

新基建短期有助于稳增长、稳就业，长期有助于培育新经济、新技术、新产业，打造中国经济新引擎，是兼顾短期扩大有效需求和长期扩大有效供给的重要抓手，是应对疫情、经济下行和高质量发展的有效办法，具有稳增长、稳就业、调结构、促创新、惠民生的综合性意义。

任泽平团队表示，新基建具有强外部性、效用外溢性、公共产品属性、受益范围广、规模经济等特点，其基础地位决定应适度超前建设，新型基础设施建设应走在经济社会发展的需要前面，否则将制约科技创新和经济社会发展。新基建长期将推动中国产业升级、提升经济增长潜力，中国是超前大规模基建的受益者。1930年代美国的“罗斯福新政”、1980年代的“信息高速公路”计划以及1998年后的中国国债项目，都是超前大规模基建的典型成功案例。

中信证券：预计4680电池2023年迎来爆发

中信证券研报指出，特斯拉4680电池已实现量产，有望引领产业变革。目前主流电池厂纷纷跟进，预计2023年迎来爆发。推荐4680布局领先的电池企业、受益4680电池爆发需求提升的高镍、硅碳、补锂剂、碳纳米管、LiFSI、结构件等主辅材供应商，建议关注激光设备和冲压设备供应商。

机构：反攻钟声敲响！A股医药板块全线走强 布局机会来了？

上周五A股市场迎来反弹，而其中表现最亮眼的莫过于医药和医疗板块，如CRO概念、医疗器械、医美、眼科医疗、牙科医疗等相关板块全线走强，同时，新冠检测与新冠治疗板块也大幅走高。

以领涨的CRO概念板块为例，个股方面，诚达药业20cm涨停，美迪西涨超11%，博腾股份涨逾9%，昭衍新药、九洲药业等股涨幅居前。

消息面上，24日晚间美国白宫发布新闻，回顾了几个美国重点供应链的政策和变化，部分涉及医药供应链的内容，包括保障原料药及制剂供应链安全等，另外提到了未来或采取投资扩大产能、鼓励新技术投资。此前CRO板块受前期“未经核实名单”事件影响跌幅较大，本次未有提及。

此外，据国家药监局药审中心网站消息，为鼓励研究和创制新药，加快创新药品的审评速度，国家药监局药品审评中心近日就《药审中心加快创新药上市申请审评工作程序(试行)(征求意见稿)》公开征求意见。

而医药板块走强的背后不可忽视的还是市场情绪的影响以及超跌之后的反弹。美股走出大反转的表现带动了市场情绪的缓和，而医药成了情绪的宣泄口。但为什么是医药而不是其他板块呢？这还得从医药板块的走势表现说起。

中金宏观：美联储加息指南

美国通胀超标，叠加俄乌事件，美联储货币政策何去何从？我们认为：

1) 美联储 3 月加息的概率仍然较高，加息幅度取决于接下来两周公布的经济数据。

2) 俄乌事件具有“滞胀”效应，可能让联储减缓加息节奏，但不足以令其彻底放弃紧缩。

3) 美联储可采取“小步快跑” 和“大干快上”两种加息策略， 相比之下后者更有利于控制通胀。

4) 市场对加息的定价仍然存在不充分的风险。对市场而言，相比于加息次数，加息节奏更重要。　　

（文章来源：哈富证券）

关键词： 研报精选 两个低位