3月11日，纸浆主力合约盘中冲至7454元/吨，报收7222元/吨，较2021年11月12日低点4850元/吨上涨幅度超50%。

供需错配

除期货外，本周针叶木浆和阔叶木浆现货价格持续高涨。据生意社监测数据，3月10日针叶木浆山东地区市场均价为7266元/吨，与周初均价相比上涨7.01%。而3月10日阔叶木浆山东地区市场均价为6130元/吨，与周初均价相比上涨3.72%。

拉长时间线来看，此轮涨价始于2021年11月，触及近一年低点4850元/吨后，纸浆价格迎来强势反弹。南华期货指出，2021年下半年，浆价呈现震荡走势，在“双控”政策的影响以及行业内部需求持续恶化的情况下，浆价一路下跌至年内低点。2021年年末，受加拿大西部洪水灾害以及满洲里疫情等消息面影响，浆价出现强势上涨。

当下这一轮纸浆涨价，供需错配是最大推手。国内木浆高度依赖进口，针叶木浆尤甚，90%以上来自进口，阔叶木浆则达到50%以上。这就意味着，国内市场备受国际环境牵制。

申银万国证券指出，受加拿大受极端天气及罢工等影响，公路、铁路交通运输受阻，出货量下滑。此外，芬兰UPM工人1月1日起开始罢工，目前预计罢工至4月2日。另因国内木浆到港价低于欧美两大主要需求地区，故巴西减少对中国阔叶浆出口量。综上，国内木浆短期进口供应量出现5%至10%下滑，而俄乌局势则在加剧上述影响。

纸浆价格猛涨，让纸企业绩承压。1月26日，太阳纸业发布业绩预告，2021年预计实现归母净利润28.5亿元至31.2亿元，同比增长45.92%至59.75%。而太阳纸业2021年前三季度净利润达27.68亿元，以此推算其第四季度盈利水平大幅下滑。

2月11日，太阳纸业在互动平台称，2021年第四季度，公司主要生产原材料、能源等价格上行，致使公司生产成本提升；同时主要纸产品的市场售价回落较多，造成公司经营业绩有所下降。

另据博汇纸业2月21日披露的业绩快报，2021年公司实现归母净利润17.05亿元，同比增长104.44%。但博汇纸业2021年前三季度净利润为19.17亿元，因此其第四季度业绩亏损2.12亿元。对此，博汇纸业坦言，公司产品售价在三季度下跌后趋于平稳，而成本端受大宗商品顺周期上涨影响，单位原材料成本增加。单位成本上升与产品售价下行在四季度产生“剪刀差”效应，导致下半年盈利水平较上半年回落明显。

国内外纸企频涨价

纸浆价格一路高歌猛进，纸企纷纷发出涨价函，意在平抑成本压力。据《国际金融报》不完全统计，2022年以来，已有7家国内上市纸企宣布上调纸品价格，种类涉及文化纸、铜版纸、白卡纸、生活用纸，调价幅度在50元/吨至300元/吨不等。

涨价第一枪由晨鸣纸业打响，其宣布自1月28日起公司静电复印纸全系列产品上调100元/吨，原因是“受原材料价格连续上涨影响”。2月19日，晨鸣再度发布调价函称，自2月20日起，文化纸系列产品每吨上调300元。晨鸣纸业董秘办相关人士告诉《国际金融报》记者，目前客户对涨价接受程度较高，“涨价通知在持续落地中，具体的时间视不同客户而定。”

太阳纸业则连续两周发出涨价通知，2月21日，公司表示为保证公司各生产线安全、健康、有序的运行，消除高成本对公司运营所带来的不利影响，将自3月1日起对涂布类与非涂类全系产品在目前政策价格基础上，上调300元/吨，而在2月17日，公司曾下发生活用纸的涨价通知，涨幅为200元/吨。

国外巨头也在频繁提价。美国国际纸业公司宣布，4月份继续提涨绒毛浆外盘报价，其中北美和欧洲市场面价提涨125美元/吨，中国市场提涨80美元/吨；2月份加拿大漂白针叶浆狮牌外盘报价提涨30美元/吨，其中雄狮880美元/吨，金狮900美元/吨；巴西Eldorado公司欧洲地区市场3月份桉木阔叶浆外盘提涨30美元/吨至1200美元/吨，北美地区桉木阔叶浆外盘提涨30美元/吨至1410美元/吨，亚洲地区提涨30美元/吨。

布局一体化

原料价格波动显著，林浆纸一体化是对抗风险的有利手段。2月27日，太阳纸业公告，与南宁市政府签署《战略合作框架协议》，约定太阳纸业在南宁市投资建设年产525万吨林浆纸一体化及配套产业园项目，总投资额约200亿元。

太阳纸业表示，项目如顺利实施，将使太阳纸业广西基地的“林浆纸一体化”工程向纵深方向发展，有利于广西基地在产品结构优化、物流体系完善、销售渠道建设等方面实现统筹协调发展。也使太阳纸业的山东、广西和老挝“三大基地”进一步相互融合、相互补充，形成协同，有助于公司打造完备的原料供应体系和实现企业转型升级，持续提升公司的核心竞争力和可持续发展能力，为公司开启更加广阔的成长空间。

作为国内较早布局浆纸一体化的晨鸣纸业，其在2月24日对外宣称，公司浆纸一体战略优势已在木浆原料成本上初步显现，自制木浆价格明显低于外购木浆价格，随着木浆市场价格的上涨，公司该优势有望继续扩大。

生意社木浆分析师认为，目前国内各大港口纸浆库存下降明显，需求端有所好转。而受外围市场整体情绪影响，原油价格大幅拉涨，带动工业品普遍上行，浆价亦受到提振。白卡纸市场涨价函逐步落实，在前期价格上涨之后，市场暂时回归稳定，预计短期木浆现货价格将处于高位震荡整理，白卡纸价格可能暂时维稳。

3月10日，国泰君安期货称，纸浆盘面延续强势运行，现货可流通货源仍较有限，支撑各浆种不同程度跟涨。下游对于高位现货价格多持观望心态，维持刚需采购，少量高价成交。下游原纸企业持续发布涨价函以缓解成本面压力，原纸实际落实情况待观察。短期在供应面消息持续发酵及国际事件的影响下，浆市报盘维持高位，高价落实情况待观察。

（文章来源：国际金融报）

关键词： 主力合约