俄乌战争持续蔓延，欧美相继加大制裁力度，拜登正式宣布禁运俄罗斯石油、天然气及燃煤，欧盟承诺将在年底前将俄罗斯天然气购买量减少三分之二；英国则宣布将在年底前，逐步停止进口俄罗斯石油及其产品，并考虑禁止进口俄罗斯天然气。

市场对石油供应忧虑加剧，刺激油价续创新高，布伦特原油价格一度飙升至近140美元/桶，仅比2008年7月创下的纪录高点低几美元。虽然近日阿联酋表态称愿意增加石油产量，并呼吁OPEC+跟随其增产决定，唯未得到OPEC+的正面回应。

预计，油价在今年的剩余时间内仍可能保持在高位，将重塑消费者支出结构，并令主要经济体的政策复杂化。

油价上涨加剧通涨

另一方面，持续高企的油价亦为原本已相当紧张的供应链问题雪上加霜。能源及原料价格飙涨使厂商运输及生产成本猛升，新增成本将转嫁给消费者负担，因此通涨还会继续升温。根据彭博的数据显示，截至1月，以香港至北美的运价为例，已同比上涨达84.7%。

数据上，美国2月消费者物价指数比去年同期飙升7.9%，升幅为40年来最大。其中，能源环比增加3.5%，食品环比上涨1%，两者共同贡献35%的CPI同比涨幅。而且这还是俄乌战争之前的数据，尚未反映最新一波的油价飙涨。预计2月CPI所体现出来的能源通胀耿是前奏，3月预计将继续冲高，有可能导致二季度美国单月CPI破9%。

投资分析

鉴于外围不确性持续扰动，市场风险偏好再度回落，假设地缘危机不解除，对油价继续有支持；相反如果冲突能和平解决，将令欧美经济重启及增长压力消散，对石油需求上升同样支持油价，预期石油板块表现较好。

此外，飙升的通涨数剧亦令市场对美联储年内单次加息50点子的预期再次提高，避险情绪高企，令投资者倾于防守为主。

可考虑石油板块：

中海油(00883.HK)、中石化(00386.HK)、中石油(00857.HK)

防守公用股：中电控股(00002.HK)、长江基建(01038.HK)、电能实业(00006.HK)

（文章来源：申万宏源香港）

关键词： 原油交易之神 交易攻略