4月11日，Daily Journal Corp.提交给监管机构的文件显示，截至 3 月底，Daily Journal Corp. 持有30万份阿里巴巴(BABA)ADR，相较2021年年底的约60万份下降了50%。

Daily Journal Corp.是查理。芒格旗下的报纸与软件业务公司。今年3月，Daily Journal Corp.宣布，已逾98岁的芒格将辞去公司董事长一职，但仍然拥有一个董事会席位。

有媒体报道称，Daily Journal Corp.在阿里巴巴股票上浮亏约40%。

《巴伦周刊》中文版认为，Daily Journal Corp.在阿里巴巴股票上浮亏到底是不是40%难以确定，甚至这个数字大概率是不准确的，但是芒格此举会再次引发对中国公司投资价值的讨论。

过去相当长一段时间，关于以阿里巴巴为代表的中国公司的投资价值备受热议，从大部分机构的观点来看，仍然相当正面，所以连芒格都在不断加仓阿里巴巴，不过阿里巴巴最近并没有为他带来盈利。

尽管大幅削减了持仓，不过截至今年第一季度，阿里巴巴仍然是Daily Journal Corp. 的第三大持仓，占其投资组合的15.35%。

进入4月，阿里巴巴股价较3月底继续下跌，截至美股4月11日收盘，报101.55美元。Wind数据显示，在过去一年，阿里巴巴股价下跌了58.38%。

截至3月31日，Daily Journal Corp. 前四大持仓

数据来源：wisdomwhale.com

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多数分析师仍然看好阿里巴巴

自芒格2021年首季首次买入阿里巴巴ADR以来，阿里股价持续走低。中国经济增长放缓、监管不确定性、疫情扩散，以及美股退市的风险，都被认为是拖累阿里巴巴股价的因素。

但是分析师对阿里巴巴的评价依旧正面。

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花旗分析师Alicia Yap4月7日的在一份纪要中表示：“鉴于疫情的反复和城市的应对措施，我们认为中国的总体经济活动受到了负面影响，这抑制了阿里巴巴第一季度的利润增长。我们认为，新冠疫情将拖累阿里巴巴2022年的复苏。”

但Yap指出，鉴于大规模的股票回购，健康的现金流和便宜的股价，“目前的阿里巴巴股票有吸引力。”

4月8日，资管机构Benchmark分析师Fawne Jiang将阿里巴巴目标价从235美元下调至220美元，理由是疫情爆发导致在线零售销售增长放缓。

然而，Jiang仍然对阿里巴巴持乐观态度。CRM(即向其平台上的商户销售广告等服务)是阿里巴巴的核心业务，“随着宏观和监管环境的改善，我们预计CMR可以恢复到高个位数/低十位数的增长。”

“按照目前的估值，市场似乎对阿里巴巴的关键资产(云计算、物流、国际和本地服务等)的价值视而不见，”Jiang说，“我们认为，对于长期投资者来说，风险回报可观。”

市场看好阿里巴巴的分析师不在少数。在FactSet的调查中，阿里巴巴被压倒性地评为买入。根据FactSet的统计，阿里巴巴的平均目标是165美元，意味着与4月11日美股收盘价相比，有超过60%的上涨空间。

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中概互联网公司迎来利好消息

4月11日，国家新闻出版署在其网站上发布了一份声明，称该部门上周批准了45款国产网络游戏，其中包括百度开发的《进击的兔子》和香港上市公司心动公司(02400)开发的《派对之星》。这是自2021年7月22日版号暂缓发放以来，国家新闻出版署公布的最新一批国产网络游戏版号审批名单。

受此消息影响，4月12日，港股游戏板块均迎来大涨，截至收盘，腾讯(00700)上涨3.62%，中手游(00302)上涨7.48%，网易(09999)上涨4.21%，哔哩哔哩(09626)上涨近12.79%，心动公司上涨0.42%。

此消息也被认为是监管放松的一个迹象。4月12日，恒生指数收涨0.52%，恒生科技指数涨1.4%。根据Wind数据，南向资金净买入17.03亿港元。

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中国公司，能不能买入？

2022年第一季度，中国是全球主要市场中表现最差的国家，截至4月12日，上证指数年内下跌了11.54%。对于此时是否是投资中国公司的好时候，海外资管机构存在争议。

4月12日，美国银行策略师吴旖在给客户的一份纪要中说，现在投资中国股票，为时尚早。

吴旖说：“虽然估值变得更具吸引力了，但公司的盈利预测可能会被继续下调。”他认为，中国的信贷周期通常领先国内生产总值(GDP)周期12至18个月，企业盈利趋势大致与名义GDP增长一致。他预测企业利润增长要到2023年上半年才会好转。

4月12日，央行公布数据显示，中国3月金融数据全面超市场预期。中国3月社会融资规模增量为4.65万亿元，比上年同期多1.28万亿元，预期增3.63万亿元，前值1.19万亿元。3月末，社会融资规模存量为325.64万亿元，同比增长10.6%。中国3月新增人民币贷款3.13万亿元，预期2.64万亿元，前值1.23万亿元。一季度，人民币贷款增加8.34万亿元，同比多增6636亿元。

同时，吴旖表示，虽然中国没有进一步收紧对企业的监管，但也没有大幅放松，“我们对那些可能更容易受到封控措施影响的行业持谨慎态度，比如房地产、非必需消费品(汽车、酒店、服装)和交通基础设施。此外，我们越来越看跌保险和媒体股，因为它们的盈利势头很弱。”吴旖指出，美国银行青睐科技硬件和半导体、医疗健康、多元化金融和化工板块。

有机构在4月份对中国内地和中国香港21名基金经理和分析师的调查显示，43%的人认为A股已经达到低谷，另有33%的人预计市场本季度将触底。而对于今年表现不佳的中概互联网公司，86%的受访者表示，最糟糕的情况已经过去，廉价估值将吸引更多买家。

4月11日，资管巨头贝莱德在每周评论中指出，当前背景下，中国公司股票风险变高，但是鉴于估值便宜，贝莱德仍然对中国股票谨慎看多。

威灵顿投资管理基金经理张博近日表示，中国股市当前估值合理，国内政策有望将继续提供支持。“与发达国家不同的是，在过去两年疫情期间，中国几乎不需要任何刺激措施，”张博指出，“我们预计中国政府今年既愿意也有能力支持经济发展。与西方相比，中国面临的通胀压力更小，有进一步降息的空间。”

不难看出，市场分析师仍在看好中国公司，低估值则是主要原因之一。

（文章来源：巴伦周刊）

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