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Q:收购伦敦金属交易所(LME)是港交所发展历史中令人感到意外的一笔，能不能与大家分享一下背后的故事？为什么你觉得在这一阶段中国需要在全球拥有商品定价权？

李小加：中国是世界上最大的商品进口国，在很多商品品类上，中国也是很大的出口国，大宗商品对中国经济发展的影响重大。但是，由于历史原因以及很多商品产地不在中国，中国未掌握商品的定价权。如果不能定价，永远作为价格的接受者却不是制定者，这是不利的。中国是全球资本市场的后起之秀，入场之前，很多时候人家牌局都已经摆好了。大多数情况下，中国只能按照现有的规则来做，但我们需要拥有影响定价规则的能力。

最好的办法就是买一个商品交易所，这个想法一直在我们的脑子里。但是，商品交易所经过这么长时间的兼并，现在全球的交易所集中在几个巨头手中，很难卖出来。

我们一直在寻找一个可以收购的商品交易所标的，直到发现伦敦金属交易所。它是很少见的在有色金属方面具有全球影响力的，但不属于任何巨头的独立交易所。它当时是会员制的，会员制实际是给了外部机构收购的机会。

我们当时有一个强有力的竞争对手，美国的洲际交易所(ICE)早早就盯上了LME这块肥肉，因为LME可以帮它补齐短板。

ICE当时给了一个收购的邀约，LME的会员有点心动。我们听到了消息，就想着去“截和”。这不是容易的事，但我们心里很清楚，必须夺下来。

ICE有些轻敌，认为我们大概是不会买的，因为港交所没有做过商品交易所业务，他们认为我们对商品交易所不在行。我当时态度很坚定，我对ICE的老板说：“咱别争了，我永远会比你多付一块钱。因为这个东西在我们手里，比在任何其他人手上都更值钱。我相信总有一个价格可能对你来说太贵了，但对我们来说，没有贵的，只要能买到，因为中国这么大，有色金属这么重要。”

回过头来看，那是一个很好的机会。除此以外，过去十年没有任何交易所可以收购。交易所是全世界极其稀有的一种基础设施，买一个少一个，所以，能抓一个算一个。现在回头看，收购LME不仅有战略意义，目前也是一个较为成功的商业机构。

(内容有删减；摘自：中国金融四十人论坛；原文标题：李小加回忆港交所往事：一张餐巾纸写下股票互联互通方案，香港市场的最大魅力在于国际规则和中国市场)

（文章来源：中国金融四十人论坛）

关键词： 美国洲际交易所