投资大师查理·芒格有一句名言，“要在有鱼的地方钓鱼”。这也是A股投资者信奉的一大原则。伴随中国经济步入高质量发展阶段，产业转型升级持续推进，行业和行业之间、同一行业不同细分子领域之间的分化在加大。因而，选择“在鱼多的地方钓鱼”显得愈发重要。

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医药行业是“鱼多”的好赛道

那么，哪些领域属于“鱼多的地方”呢？这个地方必须有长期的产业红利，能让优秀的企业获得较高的资本回报，还能诞生一批长牛股。对照这几条标准，医药行业无疑是“鱼多”的好赛道之一。不过，医药行业的专业性很强，研究门槛较高，不同细分行业中有具备消费、科技、周期、高分红价值等不同属性的公司。

对于普通投资者而言，在医药行业中挑选出“最后的胜利者”较难。与之相比，选择优秀的医药基金，是一种较为省心的投资方式。作为一家综合实力领先的大型基金管理公司，广发基金从2013年起即开始布局医药主题基金，目前旗下共有11只基金，其中7只为被动指数基金，4只为主动管理型产品，积极挖掘全球医疗、香港创新药、A股医药等不同市场中医药产业的投资机会。

从A股到全球捕捉医药赛道的贝塔

Wind统计显示，全市场现今仍存续的医药主题基金均成立于2010年之后。而在众多基金管理人中，广发基金是较早布局医药赛道的基金公司之一。

2013年，广发基金发行旗下第一只医药主题基金——广发全球医疗保健(QDII)，这也是全市场第一只聚焦全球医药产业投资机会的产品。该基金采取被动式指数化投资策略，跟踪标的指数为标普全球1200医疗保健指数。Wind显示，截至今年6月30日，基金成立以来的跟踪误差不到0.30%，实现了有效跟踪。

随后几年，瞄准A股的医药、医疗、创新药等不同的细分领域，广发基金相继推出了多只医药指数基金。

被动指数型基金的特点是试图复制指数的表现，以期获得市场平均收益。选择被动指数型基金的投资者大多追求行业贝塔，所以在挑选产品时主要关注两方面：一是基金跟踪的指数情况，二是基金管理人对指数的跟踪能力。

从标的指数的表现来看，同样都是医药赛道，但不同市场、不同细分赛道的表现会大相径庭。例如，标普全球1200医疗保健指数的历史波动相对较小，而创新药和医疗指数的弹性更大。在指数跟踪效果方面，Wind统计显示，通过严格的投资程序约束和数量化风险管理手段，广发基金旗下的医药指数基金自成立之日起至今年6月30日的跟踪误差均不超过0.35%，能较好地复制指数基金的走势。

深耕医药追求主动管理的阿尔法

与被动投资的指数基金不同，主动管理型基金的目标是在行业贝塔之外，希望赚取基金经理主动管理带来的超额收益。值得注意的是，和被动型指数产品相比，行业主题基金的权益投资占比会略低，股票型主题基金的权益投资占比在80%以上，而偏股混合型主题基金的权益投资占比则在60%至95%之间，但均要求相关行业或主题的占比不应低于非现金资产的80%。

在主动管理的医药主题基金方面，广发基金布局了4只产品，目前均由策略投资部基金经理吴兴武管理。其中，运作时间最长的广发医疗保健成立于2017年8月，是一只主投A股医药的股票型基金。

成立于2020年10月之后的广发沪港深医药、广发医药健康和广发创新医疗两年持有均为偏股混合型基金，且均可投港股通标的(港股投资比例不超过股票资产的50%)。其中，广发沪港深医药规定了港股通资产的最低投资比例下限——不低于非现金资产的20%。而广发创新医疗两年持有期基金则设置最短持有期限为2年。

可见，上述4只产品在主要投资市场、细分主题、是否有持有期限制等方面存在差异，投资者可根据自己对医药细分行业的偏好、个人风险承受能力以及资金的安排等进行挑选。

资料显示，吴兴武是科班出身的医药基金经理。他本科专业为化学，研究生则主攻生物学。化学专业的背景能帮助他理解医药公司的护城河到底有多深，生物学的背景则有助于他更好地理解药物作用机理、药物研发以及创新药的研发过程。2009年，吴兴武进入基金行业担任医药研究员，覆盖化学、生物、医药等领域。2015年2月他被提拔为基金经理，先后管理广发轮动、广发医疗保健等产品。

招商证券在医药赛道基金经理特色分析的报告中认为，吴兴武的特点有三个：一是深耕医药领域，关注和顺应行业和企业的景气度变化，选择护城河较深、有进化能力的企业长期投资；二是以医药为核心，重点关注有消费属性的医疗服务类企业、高端的医疗器械和医疗耗材领域、创新药和创新药产业链；三是坚持长期投资，换手率低、持股周期长，相对淡化短期的波动。(CIS)

（文章来源：上海证券报）

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