沪指五连阳、重返3000点后，修复行情能否持续呢？

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澎湃新闻搜集了10家券商的观点，大部分券商认为，随着政策、经济等预期的全面迅速改善，虽然不排除市场短期走势可能有所反复，但全面修复行情的右侧买点或已经确认，节奏上将稳步持续。

中信证券表示，随着政策、经济、汇率、地缘环境预期等因素全面迅速改善，市场从情绪性恐慌交易，转向基于政策预期的博弈性交易。整体来看，全面修复行情的右侧买点已经确认，节奏上稳步持续。

平安证券指出，随着市场情绪明显改善，上市公司三季报业绩风险进一步释放，扩大内需预期抬升等，接下来市场反弹仍会持续。

不过，中金公司提醒投资者，虽然投资者短线情绪有所修复，但在内外部阶段性因素扰动下，不排除市场短期走势可能有所反复。预期持续改善，可能需要更多积极催化因素支持。

配置方面，成长板块成为多家机构当前看好的方向。

中信建投证券指出，市场底部明确下，考虑到目前并没有显著的基本面修复环境，后续预计中小盘成长风格的延续性较强。

国海证券同时表示，当前A股整体性价比已处于较优区间，成长价值均有机会。其中，可重点关注成长板块。

中信证券：修复行情的右侧买点已经确认

随着政策、经济、汇率、地缘环境预期等因素全面迅速改善，市场从情绪性恐慌交易，转向基于政策预期的博弈性交易。整体来看，全面修复行情的右侧买点已经确认，节奏上稳步持续。

具体而言，一方面，政策上，具体的图景更加细化和明朗；经济上，未来经济修复可期；汇率上，人民币对美联储加息脱敏；地缘上，环境预期迅速改善。

另一方面，从投资者的行为特征来看，北上资金流出趋势逆转，活跃私募仓位在10月以来持续保持低位，市场呈现活跃资金定价的特征，私募加仓和交易型外资回流成为重要边际力量。

目前，市场当前处于政策驱动的全面修复行情的上半场，预计基本面和估值切换驱动的行情将在下半场接力，因此配置上投资者可继续侧重弹性。

中金公司：市场短期走势仍有可能反复

展望后市，虽然投资者短线情绪有所修复，但在内外部阶段性因素扰动下，不排除市场短期走势可能有所反复。投资者的预期持续改善，可能需要更多积极催化因素支持，如海外紧缩和地缘风险的影响能否明显缓解等。

不过，中期来看，中国内需潜力大、改革与挖潜空间足，只要政策适度发力，从6-12个月的角度看，市场机遇大于风险。

配置方面，建议投资者以低估值、与宏观关联度不高或景气程度尚可且有政策支持的领域为主。成长板块当前整体预期不算低、仓位依然相对重，系统性配置机会可能还需要观察。

中信建投证券：中小盘成长风格延续性较强

展望后市，市场底部明确下，需把握结构，考虑到目前并没有显著的基本面修复环境，后续预计中小盘成长风格的延续性较强。

具体而言，市场不同催化下的修复，可能初始领涨方向有所差别，但最终大概率演化为偏题材偏成长的风格，根本原因在于市场底部过程中的单周大涨，很少会出现在基本面数据已经显著改善的环境下，而是和政策预期挂钩更大的题材类，或者久期更长的成长风格更适配。

海外环境方面，改善仍需等待。往后看，美联储12月份的加息幅度或为关键转向节点，但10年美债与2年美债收益率持续倒挂仍预期衰退。因此，市场需要耐心等待美国中期选举之后的数据与联储表态。

配置方面，建议投资者关注两个方向：一是有望维持高景气方向，如光伏产业链、航天装备、生猪养殖、电力电网等；二是景气有望跃升方向，如风电设备、创新药、计算机、电子等。

国泰君安证券：指数仍有波动可能

展望后市，短期交易的边际胜于预期的边际，因市场仍缺乏经济预期和风险偏好的扭转性因素，因此“抢收益”行情后，指数仍有波动的可能，投资者需要提高仓位的灵活性，打好游击战和运动战。

在预期低迷的阶段，风吹草动便可以搅动市场情绪。加上11月基金进入排名战，相对于害怕损失，投资者更害怕低位踏空，这一点将进一步推动当前“抢收益”的行情。

配置方面，下一阶段投资的重点在于政策供给与盈利增长的确定性，建议投资者围绕内需“找机会”，关注3条主线：一是转型升级的军工、通信、计算机、高端装备、医疗器械等；二是新材料的钢铁、有色、化工等；三是安全的煤炭、石油石化、种业等。

海通证券：新行情主线重视高景气成长

近期A股各大指数已陆续开始上涨。从估值和基本面领先指标来看，A股在4月末和10月末形成的底部比较扎实，情绪面上的扰动因素也有边际改善，稳增长推动宏微观基本面回暖将成为年内第二波行情的催化剂。

十月中旬以来股市结构分化，近期科创50优于上证50、沪深300.代表性指数表现分化或源于指数成分股的行业结构不同，指数成分中与数字化、安全、消费服务相关的行业占比高，因此具有更好的表现。

从近期市场表现的结构性特征看，一些未来投资主线逐渐浮出水面，如数字经济、安全、消费服务板块亮眼，跟政策及预期有关。

展望后市，当前高景气成长中数字经济、新能源更值得关注。数字经济方面，政策支持下智慧城市加速落地或成行情催化剂。新能源方面，关注高景气的新能源车和光伏。

招商证券：把握布局窗口

目前，市场正在起变化，投资者可把握布局窗口。美联储11月议息会议如期结束，并释放12月可能放缓加息的信号，美债收益率和美元指数有筑顶迹象，外部流动性环境改善和北上资金回流有望对A股形成正面支撑。个人养老金正式落地实施，为养老金融产品带来战略性发展机遇的同时，将为A股带来中长期增量资金。

展望后市，A股新十年周期开启，当前是较好的布局窗口。行业配置方面，建议继续对高端制造、医疗医药、新能源和军工进行中期布局，并关注低估值但可能受益于稳增长预期升温的板块。

其中，医疗医药、信创当前有了基本面和政策的边际改善信号，可以首先考虑。其次，银行、地产龙头、家电等低估值也可进行重点关注。

兴业证券：“信军医”配置价值凸显

近期市场波动中，科创率先领涨突围。其不仅仅是阶段性修复，更有望成为新时代下的中长期主线方向。一方面，美债利率上行最快的时候逐渐过去，其对全球市场尤其是类似科创板的科技成长板块估值的抑制也有所缓和。另一方面，科创板业绩增速领跑全A。

另外在新时代下，科创作为最契合政策方向的时代主线之一，有望从今年以“新半军”(新能源、半导体、军工)为代表的先进制造业，进一步向明年以及未来数年重点发展的信创、生物医药、基础软硬件、数字经济等领域扩散。而科创板聚焦电子、电气设备、机械设备、医药、计算机等行业，高度契合政策指引下的产业发展方向。

展望后市，建议重点关注“信军医”(计算机、军工、医药)、“新半军”(新能源、半导体、军工)、“新基建”三条修复主线。

其中，综合景气、估值、拥挤度、资金和政策等多个维度来看，“信军医”短期仍有进一步上行的动力，中期有望持续受益于预期改善下的基金仓位回补和估值修复，当前位置的配置价值已经凸显。

平安证券：市场反弹仍会持续

A股市场上周迎来反弹，市场情绪明显改善。海外方面，美联储对A股的影响逐渐消退。国内方面，三季度经济数据公布，上市公司三季报业绩风险进一步释放，扩大有效内需预期抬升。

接下来，市场反弹仍会持续，部分产业最坏预期有所扭转，当前仍处于布局性价比较高的底部区域。

展望后市，结构性方面，建议关注中长期逻辑较为确定的偏成长风格的板块，新能源、新能源汽车的海外预期有所改善。消费板块也有望迎来修复。

安信证券：关注数字经济

上周A股迎来大幅反弹，小盘优于大盘，成长风格相对占优。虽然市场是基于情绪层面的超跌反弹，但明确的是，以托底经济为目的的重振内需迹象愈发明显。

配置上，流动性逻辑与基本面预期逻辑均存在。其中，以托底经济为目的的重振内需迹象愈发明确有利于大盘价值(消费、医药和地产)的估值修复。

产业赛道的投资逻辑方面，当前围绕安全的市场热度不减。从市场定价的角度，这或是一个从需求侧的渗透率，走向供给侧的替代率的重要标志。

展望后市，建议超配光伏、以计算机为代表的数字经济、汽车、以储能为代表的绿电产业链、地产、食饮、养殖、油运、农化。

国海证券：成长板块可重点关注

一般情况下，市场底部的催化，多来源于政策与流动性层面。其中，熊市反弹情形下，政策的加力与流动性预期的改善，是促使市场风险偏好回升的主要因素。

对于市场大底而言，其形成更需要实质性改变基本面趋势因素的出现，而超预期的政策刺激或重大改革的出台，常为扭转市场信心的关键。

具体而言，市场本轮底部的催化，亦有望来源于政策与流动性层面，今年4月市场已经历一轮熊市反弹，因此本轮底部的催化或与历史大底的特征更为相似。随着海外紧缩压力的缓和有助于市场情绪的修复，国内经济预期的改善或为本轮核心催化。

配置方面，当前A股整体性价比已处于较优区间，成长价值均有机会，可重点关注成长板块。

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（文章来源：澎湃新闻）

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