2022年，全球市场经历剧烈颠簸，美联储加息，美股美债双杀。展望2023年，美国经济衰退成为一个绕不开的话题。如何在经济衰退中，获得超额投资回报成为市场参与者共同关心的话题。

Truist Advisory Services认为，明年投资近24万亿美元的美国国债市场和其他形式的政府支持债券，可能是一个不错的选择，尤其是如果美国经济再次出现衰退的话。 该团队研究了过去四次美国经济衰退，发现通过投资美国政府支持的债券，来避免出现重大风险的投资者获得了相对较高的回报。

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在过去四次衰退中，政府支持债券的平均回报率，超过了投资级和高收益“垃圾”债券的回报率。在这些债券中，投资者往往会获得更多的报酬来承担信贷风险，即便是在经济不景气、公司违约率上升的背景下，也是如此。

美国国债和机构抵押贷款支持证券的收益率通常较低，这些证券被归入“无风险”类别，因为违约风险将由美国政府支持承担。

Truist Advisory Services联合首席投资官Keith Lerner和该机构的战略团队在2023年展望中写道：“历史表明，在经济放缓期间，投资级和高收益公司债券的表现，都不如美国政府债券。考虑到我们对明年增长放缓的预期，我们建议进入2023年的固定收益的配置权重偏向上升。”

在经历了历史性的糟糕2022年之后，美国固定收益率最近已攀升至近十年来的最高水平，因为美联储已迅速上调利率，以应对居高不下的通货膨胀水平。 10年期国债最近的收益率约为3.576%，在10月份一度超过4%。而较短的时间到期的2年期美债收益率在本周一接近4.4%。投资者一直在关注一系列收益率曲线“倒挂”，这表明美国经济可能即将陷入衰退。

然而，持续的消费支出、繁荣的劳动力市场和强劲的工资增长，使经济前景变得黯淡，所有这些都可能使通货膨胀率居高不下，并迫使美联储比先前预期的更积极地加息。

牛津经济学院(Oxford Economics)高级经济学家Bob Schwartz在上周五的一份客户报告中表示：“尽管就业市场强劲，消费支出持续强劲，但经济从未像现在这样不受欢迎”。他补充道，创纪录数量的经济学家预计，未来12个月会出现衰退，尽管他认为衰退不会“很快”出现。

美国股市周一录得近一个月来最大单日跌幅，因市场担心美联储可能需要继续积极加息，以在劳动力市场繁荣的背景下抑制通胀。

Keith Lerner的团队预计，标普500指数明年将保持在3400至4300点的区间，这将与1950年以来，市场最高点和最低点之间，27%的平均年度点位之差保持一致。

（文章来源：wind）

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