我们判断，互联网版块将在23年迎来戴维斯双击，利润端和估值端都有所超预期。

利润端：

经济周期的底部回暖带动顺周期业务

【资料图】

广告、电商等顺周期业务虽经济周期而起

游戏业务或因出行需求增加而有所冲击，23年或见底，为投资良机

降本增效的财务回报逐渐体现，尤其是管理费用、研发费用

字节跳动在多数领域的份额提升开始低于预期

估值端：

美国流动性或出现拐点

政策进一步走向确定性，我们判断市场会逐渐接受政策中性的大前提

新技术、新模式的蓄势待发

新技术：如AIGC、AR/VR 新模式：如直播招聘、跨境电商

投资建议：

我们判断，23年是互联网版块戴维斯双击之年，利润端和估值端都将有超预期表现。从全年维度来看，建议选择低估值、高壁垒、有成长的行业龙头，如腾讯。在行情早期，可以考虑配置股价处于底部、市场分歧较大、基本面有改善的品种，如哔哩哔哩。但在后期，应该切换为具备高成长性、新业务有想象空间的品种，如拼多多(跨境电商逻辑)，可关注快手(快招工逻辑)。同时，在全年维度上，我们也应该重视小市值股票的主题性投资机会，主要关注AIGC主题、AR/VR主题。

（文章来源：浙商证券）

关键词： 戴维斯双击