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3月20日晚间，“水果第一股”洪九果品(06689.HK)发布上市以来第一份年报。2022年，其营收同比增长46.70%至150.81亿元，净利润同比增长33.5%至14.55亿元。

洪九果品也被称为“水果的搬运工”，其于2002年在重庆创立，主要从事水果批发。洪九果品自泰国、越南和国内采购水果后，会先经由水果工厂进行加工、分级筛选，再进一步分销到国内市场。

根据灼识咨询的报告，按照2022年的收入计算，洪九果品已经从第二水果分销商跃升为我国最大的水果分销商。

营收增速放缓，盈利水平上升

过去一年，营收得以实现46.70%的增长，洪九果品认为主要是其拓宽了销售网络，新进入了哈尔滨、南京、郑州及保定等地区；其“端到端”的供应链确保了水果的稳定供应，再加上其旗下水果在国内仍有较大的消费需求。

洪九果品的业务模式，图源：招股书

不过，比起前两年，洪九果品去年的营收增速有所放缓，2020年及2021年，其营收增速分别为177.72%、78.13%。而在盈利能力方面，其净利率则出现大幅上涨，2020-2022年，其净利率分别为0.048%、2.84%、9.65%。

洪九果品的水果主要分为核心水果和非核心水果两大板块。核心水果包含榴莲、山竹、龙眼、火龙果、车厘子、葡萄六大水果，主要采购自泰国和越南，非核心水果有柑橘、苹果、芒果、猕猴桃及其他，主要采购自中国。

去年，洪九果品来自非核心水果的收入首次反超核心水果。2022年，其核心水果收入同比增长14.42%至67.62亿元，占比从上一年度的57.5%下跌至44.8%；而非核心水果同比增长90.37%至83.19亿元，占比提升至55.2%。

针对核心水果收入占比下跌，洪九果品指出，主要是受疫情影响，国际物流及清关流程延长，导致其核心水果品类进口量有所下降，但公司积极依靠自主订舱、自主出口申报等模式，一定程度保障了其进口水果产品的通关时效。

针对非核心水果收入快速攀升，洪九果品表示，主要是其销售网络拓展，以及水果品质和服务获得客户认可，再加上其“端到端”的模式在国产水果中得以复制。

榴莲越卖越贵，带动毛利率上扬

榴莲是洪九果品第一大单品，洪九果品也是我国最大的榴莲分销商。2022年，其进口榴梿的重量占中国海关向泰国进口榴梿的份额为12.7%，较2021年上升了2.6个百分点。2022年，其来自榴莲的收入为39.65亿元，同比增长了13.9%。

根据中国海关数据，受疫情影响，去年中国从泰国进口的榴莲重量同比下跌4.6%，但因为国内其他榴莲分销商减少了泰国榴莲的采购总量，从而使得榴莲在泰国的采购价格整体有所下跌，而国内消费者对榴莲需求依然强劲，使得国内榴莲价格整体持续上涨。

受益于此，2022年，洪九果品的榴莲毛利率出现攀升，从2021年的20.7%上涨至24.5%。为了与泰国榴莲成熟季节形成互补，去年，洪九果品还把榴莲的采购区域扩展至越南。

在榴莲的带动下，再加上去年洪九果品已经取消了对部分客户的低价促销政策，以及“端到端”的供应链能力确保了水果的稳定供应，洪九果品去年整体的毛利率有所上涨，从2021年的15.7%提升至17.1%。

应收账款高企，信用减值损失接近5亿元

在业绩整体稳步向上的同时，洪九果品还面临一个苦恼是：卖出去水果，钱却没收回来。去年，其贸易及其他应收账款大幅增加，而且贸易应收账款计提的信用减值损失也大幅增加。

财报显示，2022年，洪九果品的贸易及其他应收账款同比增长了75.22%至89.96亿元。洪九果品称，这主要是因为其业务收入快速增长及贸易应收款项周转天数增加所致。2022年，疫情影响了部分客户与洪九果品对账及付款进度，其贸易应收账款的周转天数从上一年度的103天增加至144.8天。

值得一提的是，自2020年以来，洪九果品的贸易及其他应收款项就开始大幅攀升，2019年-2022年，分别为13.84亿元、29.29亿元、51.34亿元及89.96亿元。

在应收账款大幅增加的同时，去年，洪九果品计提的贸易应收账款信用减值损失也大幅增加，从2021年年度的0.26亿元增长至4.78亿元，同比增长了17.39倍。

针对应收账款大幅提升，南都湾财社记者向洪九果品了解是否为了扩大业务规模而加大了赊销力度，洪九果品相关负责人否认了这一说法。其指出，洪九果品给予同等条件的同等客户的信用账期都是一样的，去年主要是受到疫情影响，随着疫情防控措施的调整，今年有望改善这种情况，“我们也会优化下游客户的一个账款档期，增加我们的主导权。”

（文章来源：南方都市报·湾财社）

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