5月23日晚间，滔搏（06110.HK）发布2022/2023财年业绩报告，2022年3月1日至2023年2月28日，滔搏实现营业收入270.7亿元，同比降低15.1%；归母净利约18.37亿元，同比下降24.9%；全年净利润率6.8%，同比降0.9个百分点。

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受此消息的影响，5月24日该公司股价报收于6.13港元/股，跌幅11.16%。

官网显示，滔搏在中国经营着以消费者为核心的全域、跨场景运动零售及服务平台，与多个领先运动鞋服品牌建立了战略合作关系。公司于2019年10月在港交所主板上市，于2020年被纳入MSCI中国指数，并获入选港股通。

财报显示，2022/2023财年期间，公司零售业线下客流普降，但实现了线上业务的正增长。全年零售线上销售金额同比大幅增长，占零售总销售金额比例提升至约20%，其中贡献零售总销售金额比例同比翻倍。

对于门店网络，滔搏根据市场需求的变化关闭低效、亏损店。整体来看，财年内公司新开店的月均店效是关闭店的3倍，新开店的月均坪效是关闭店的1.7倍。门店网络结构调整后，单店销售面积同比增加9.2%。

财年期间，公司会员和社群规模继续增长，累计用户数超6790万，同比增长18%，会员贡献门店销售额比例为94%。财年末公司存货金额同比下降6.6%，6个月内新品的库存占比提升至约80%，与健康水平趋同。

尽管短期公司业绩下滑及股价调整，机构仍对滔搏未来经营给出了乐观预期。国盛证券在5月24日发布的研报中表示：“我们判断当前主力品牌Nike以及adidas大中华区表现已经逐步回暖，Nike2022年12月-2023年2月大中华区营收同比增长1%（货币中性），同时库存也恢复健康；adidas2023Q1大中华区营收虽仍有下滑，但终端流水已恢复正增长。公司深化与其他品牌的合作关系，全面提升公司经营稳定性。”

展望2024财年，该行预计公司营收增长17%，业绩增长30%+。终端销售复苏背景下，随着渠道优化门店运营效率提升和库存情况改善，预计公司2023年3-5月终端流水有望实现快速恢复。

中金公司发布研究报告称，维持公司“跑赢行业”评级，目标价8.41港元不变。公司FY23（2022年3月至2023年2月）业绩符合该行预期，收入同比下滑15%至271亿元，归母净利润同比下滑25%至18亿元，符合该行预期。

该行认为，在剔除汇兑影响后，Nike3QFY23（截至2月末）大中华区收入同增1%，库存健康且新品占比较好；虽然adidas1Q23大中华区收入同降9%（剔除Yeezy业务后，同比基本持平），但各渠道流水实现同比增长，管理层预计3Q23大中华区库存有望恢复正常水平。中金公司预计FY24滔搏或将在低基数之下实现良好的成长性。

（文章来源：证券时报·e公司）

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