连日厮杀之下，沪指回调至3200点关口徘徊不前。

根据公募基金统计，截至目前万得偏股混合型指数已连续下跌四个月，这种情况近十年内仅出现过一次。同时，公募近期频繁提起的还有股债收益差这一指标：该指标近期又回到了接近-2X标准差的位置，历史上该指标被刺破后市场都会企稳。公募认为，在市场企稳后，成长风格有望领先上涨。

基于这一预判，目前华夏基金、南方基金等公募陆续进行了新一轮自购。记者发现，自购基金的投资方向大多为成长类板块。基金经理直言，AI（人工智能）赛道大概率孕育着新一轮产业级的机遇，大约可被类比为2020年前的新能源级别的大行情。

(资料图片仅供参考)

经济和基本面预期已被充分反应

根据华夏基金分析，截至目前万得偏股混合型指数已经连续下跌四个月，这种情况近十年也就出现了一次。而从相关卖方统计来看，以万得300非金融指数为例进行测算（剔除金融是因为其中交易了中特估的逻辑，容易产生干扰），截至5月26日股债收益差又回到了接近-2X标准差的位置。在利率不变情况下，万得300非金融指数股债收益差触及-2X标准差的跌幅在2%左右，可以说已经反映了较为悲观的经济和基本面预期。

“在近期市场回调过程中，市场风险偏好走低，成长性行业也受到波及，出现跟随式下跌。但成长行业的产业趋势在逐渐清晰，预计市场企稳后，成长风格将领先市场上涨。”平安基金的基金经理神爱前直言，未来几年经济处于转型期，高质量发展更为重要，政策导向的科技、高端制造、医药等成长性行业的对比优势有望逐渐扩大，而一些经济贝塔相关性大、同时暗含预期过高的板块面临一些压力。

南方基金表示，参考中短期交易性指标的位置，目前已经可以逐步进行左侧布局。首先经济基本面没有系统性下行风险。其次目前市场估值水位处于偏低水平。目前尽管不处于类似去年市场底部的绝对估值低位，但依然处于偏低水平，股债性价比明显偏向股票。从个股估值分布的角度，目前市场依然存在大量绝对低估的标的。本轮市场下跌定义为震荡市中的调整。对于中长期投资者，已经可以利用市场的下跌进行左侧布局。

发行遇冷期买基金正收益概率高

具体到当前布局的性价比，华夏基金直言，如果能在历次底部买入并坚持持有，通常来说都能赢得不错的投资结果。对于权益基金而言，只要长期坚持，时间的力量大概率能取得不错的收益。

实际上，在市场底部进行基金投资的回报情况，是有统计数据支持的。根据银华基金统计，2015年2月之前和2015年之后，基金发行规模分别有过4次和6次明显下降。以普通股票型基金指数为测算指标，模拟测算在历史上10个基金发行遇冷期当月首个交易日买入并持有一定时间的收益。

银华基金测算结果显示，在上述10个基金发行遇冷期，买入基金并持有1年，取得正收益的概率为70%。从具体收益情况看，如若在2016年1月买入，持有1年约亏损12.39%，但如若在2014年7月买入并持有1年，收益率接近90%。如果买入基金并持有三年，除了在2016年1月买入外，均能实现正收益。如若买入并持有至去年年底，正收益率概率为100%，同时，年化收益率均在12%以上。

和此前几轮逆势布局类似，近期以来华夏基金、南方基金、湘财基金等公募已开始进行新一轮自购。其中，华夏新能源车龙头基金的基金经理杨宇自购华夏新能源车龙头基金100万元。杨宇在华夏新能源车龙头基金2021年8月发售时，就自购过100万元，并自2022年3月以来坚持每周定投。

此外，5月29日王博申购了南方成长先锋混合100万元，5月26日骆帅申购了南方行业精选一年持有期混合100万元，5月29日张延闽申购了南方阿尔法混合100万元，5月29日李锦文申购了南方卓越优选3个月持有期混合100万元。

（文章来源：证券时报）

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