今年以来，美国股市一路走高，但一些投资者表示，黯淡的企业盈利预期会威胁到美国股市的上涨。

随着经济表现出比预期更强的弹性，投资者押注美联储可能很快结束其激进的加息行动，股市上涨。加息行动曾在2022年重创美国股市。对人工智能技术的兴奋也引发了市场的狂热，推高了大型科技股，如英伟达，微软。标准普尔500指数今年上涨了近20%，以科技股为主的纳斯达克综合指数上涨了37%。

但在股市攀升的同时，企业利润却在下降。公布的业绩和分析师的普遍预期，预计标准普尔500指数成份股公司第二季度收益将同比下降约7%。这将是该指数自2020年第二季度以来最大的季度收益降幅，也是连续第三个季度利润下降。

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第三和第四季度的盈利预期也有所下降。数据显示，今年年初，华尔街分析师预计第三季度利润将增长近5%，第四季度将增长近10%。

投资者说，如果利润进一步受到挤压，市场的乐观情绪可能很快就会消失，从而让人质疑股票的基本价值。市场参与者通常用一家公司的股价与收益之比来衡量一只股票是便宜还是昂贵。当盈利方面的因素回落时，可能会让市场看起来估值过高。

财富管理公司Aspiriant的首席客户官Sandi Bragar说:“如果我们看到利润开始下降，这可能会让股市失去一些活力。”

数据显示，标准普尔500指数成份股公司未来12个月的预期市盈率约为19.7倍，高于今年年初的约17倍，也高于18.6倍的五年平均水平。

从另一个估值指标来看，股市一年多来从未像现在这样贵过。截至7月初，标准普尔500指数的周期调整市盈率(CAPE)为30.8倍，为2022年4月以来的最高水平。CAPE是指该指数的价格相对于过去10年经通胀调整后的企业收益的比值。

一些投资者预计，随着潜在的经济衰退逼近，以及美联储加息对企业利润的影响，盈利预期将进一步下降。

本财报季迄今为止，各家公司超出华尔街预期的速度都高于以往。数据显示，在标准普尔500指数成份股公司中，约有一半的公司业绩超过分析师预期，其中80%的公司业绩超过分析师预期，而五年平均水平为77%。

然而，强于预期的财报并没有给投资者留下深刻印象。在业绩超过华尔街预期的公司发布业绩前两天至后两天，其股价平均保持不变。相比之下，5年平均涨幅为1%。

微软上周公布的季度业绩超过了分析师的营收和利润预期，但由于投资者关注该公司收入增长放缓，该公司股价第二天下跌了3.8%。特斯拉公司的盈利超出了华尔街的预期，但由于首席执行长马斯克警告称，可能需要进一步降价，该公司股价在接下来的一个交易日下跌了9.7%。

CBIZ投资咨询服务公司的首席投资官Anna Rathbun说:“当你有一个动力驱动的反弹时，市场期待完美。”“如果有坏消息，价格就会下跌更多。”

投资者的一个核心担忧是，企业通过试图将上升的成本转嫁给消费者来保护利润的做法还能持续多久。“在某种程度上，消费者会犹豫，你不能无限期地提高价格，”Penn Mutual Asset Management的投资组合经理George Cipolloni表示。

（文章来源：wind）

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