大摩：相信网易美股60日内股价将升 予增持评级 目标价140美元

摩根士丹利发表技术分析报告，相信网易(NTES.O)股价60日内将升，发生机会率为70%至80%，对其股份评级为增持，目标价140美元。

该行表示，网易股份近期遭到抛售，令短期估值更为吸引。

大摩又称，网易现时估值相当于明年预测市盈率22倍(或核心业务预测市盈率16倍)，且看到市场对其明年的游戏收入预测有调升空间。

该行相信，集团未来催化剂包括《哈利波特》等游戏推动今年第四季的业绩预期强劲，毛利率按季有增长；明年上半年推出《哈利波特》等游戏的国际版；以及音乐业务可能上市。

大和：重申思摩尔国际买入评级 目标价55港元

大和发布研究报告称，重申思摩尔国际(06969)“买入”评级，目标价55港元，相当预测市盈率40倍。

报告中称，就昨日(11月30日)正式发布《中国电子烟标准指南草案》，其内容与该行上月中旬的报告中所讨论的要点基本一致，除了没有提到加热不燃烧(HNB)设备及食用香料最终会否被允许。

该行认为，上述草案或令部分市场参与者可能会感到失望，因短期内没有明显的迹象开放加热不燃烧(HNB)产品。该行注意到，上述草案的标准并未对电子烟的整体监管框架(如颁发许可证的方式和内容)提供额外信息。但大和认为，上述新标准表明支持电子烟的中长期发展，对行业属最重要的，将有利于思摩尔等龙头供应商。

野村：下调众安在线目标价至29.49港元 评级中性

野村发表报告，重申对众安在线(06060.HK)中性评级，目标价由34.01港元下调至29.49港元，主要原因是保费增长放缓，可持续凈资产收益率从之前的23%下调至21%，以及对科技业务的估值降低。

在该行的中国产险覆盖范围内，更偏好中国财险(02328.HK)。

展望未来，野村指，随着对网上保险业务的监管日益收紧，将众安2021财年和2022财年的保费增长预测分别下调5个百分点和8个百分点至22%和18%。

高盛：将理想2022年销量预测上调至16.5万辆 上调H股目标价至248港元 维持买入评级

高盛发表研究报告，将理想汽车(02015.HK)继续列入确信买入名单，指出Li ONE车型10月零售订单达1.45万辆，加上新车X01与现时市面上的新能源汽车有区别，将2022年销量预测上调至16.5万辆，当中包括14万辆Li ONE及2.5万辆X01。

该行预期，X01将在2022年第二季发布，并在第三季交付，较早前估计时间表提前一个季度，相应将明年收入及净利润预测上调13%及10%，H股目标价亦上调3%，由240港元升至248港元，维持买入评级。　

光大证券：维持理想汽美股增持评级 目标价上调至41.66美元

光大证券发布研究报告称，维持理想汽车(LI.US)“增持”评级，认为公司或为向上预期差最大的新势力之一；鉴于One需求/订单表现强劲(1Q22E或纳入港股通)，目标价上调至41.66美元(对应约6.5x2022EP/S)。

光大证券主要观点如下：

3Q21收入符合预期，Non-GAAP业绩超预期：

3Q21理想One交付量同环比增长190%/43%至2.5万辆(vs。指引2.5-2.6万辆，该行预期约2.6万辆)，总收入同环比增长210%/54%至人民币77.8亿元(vs。指引约人民币69.8亿元，该行预期约人民币77.3亿元)，Non-GAAP归母盈利约人民币3.4亿元(vs。该行预期亏损约人民币1.1亿元)。

3Q21得益于ASP抬升(对冲单车营业成本增加)、门店扩张带动销量爬坡、成本控制、以及汽车积分收入计提(约人民币2亿元)；One需求/订单表现强劲，供应链短缺仍是制约交付量爬坡的主要因素。

3Q21汽车业务毛利率超预期，现金流情况向好：

1)3Q21汽车业务收入同环比增长200%/51%至人民币73.9亿元(ASP同环比增加3.3%/5.4%至人民币29.4万元)，整车毛利率同环比增加1.3pcts/2.4pcts至21.1%(vs。该行预期约19.1%)。

2)3Q21研发费用率同环比下降1.9pcts/1.5pcts至11.4%，SG&A费用率同环比下降0.5pcts/3.5pcts至13.1%。

3)3Q21自由现金流净流入约人民币11.6亿元(截至3Q21在手现金合计约人民币488.3亿元)。4Q21E指引总收入约人民币88.2-94.1亿元，交付量约3.0-3.2万辆(10月交付量7649辆)。

看好细节定义产品的车型定位：

该行判断，1)理想的核心优势在于细节定义产品的车型定位；其中，One定位于家庭/增换购用户群体。2)自动辅助驾驶取决于人才/团队、以及使用场景与数据量积累，预计资金与销量规模或将为长期决定性因素。

盈利预测：鉴于3Q21Non-GAAP业绩超预期，上调2021E盈利预测，预计2021ENon-GAAP归母盈利约人民币2.4亿元(vs。之前预计亏损约人民币2.8亿元)；鉴于2022E-2023E800V快充等研发与门店投入力度或高于该行此前预期，下调2022E-2023E盈利预测，预计2022E-2023ENon-GAAP归母亏损约人民币10.2亿/12.8亿元(vs。之前预计2022E亏损约人民币2.2亿元/2023E盈利约人民币2亿元)。

风险提示：销量与毛利率爬坡不及预期；供应链短缺缓解不及预期；市场风险等。

（文章来源：哈富资讯）