格隆汇1月28日丨大摩发研报称，指国药控股(1099.HK)过去几年分销增长放缓至单位数，反映了政策压力，包括报销控制；最近六轮集中采购导致平均降价超过50%侵蚀毛利率；处方药销售流向社区药房。该行将国药目标价由21港元下调至20.6港元，重申评级“与大市同步”。大摩上调国药医疗科技和零售药房的销售预测，将其2022至2024年的盈利预测上调2%至3%，指国药作为国有企业，能获得优惠的信贷利率、与大型制药和医疗技术公司的合同中标率高、有强劲的资产负债表。该行预测，国药2021至2023年间收入和盈利复合年增长率分别为13.1%和6.8%，与国药控股现相当于预测2022年市盈率5倍的估值相比，认为股价上行空间中等，主要的下行风险是仿制药的持续降价和疫情延长。该股现报17.22港元，总市值537亿港元。

（文章来源：格隆汇）

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