本周焦点：外资继续流入；北向大幅流出、南向持续流入；美股回流

本周全球资金面值得注意的变化是：

1)我们追踪的EPFR资金数据显示，本周海外资金延续流入态势。主动、被动海外资金均大幅流入 A 股；同时，港股也连续第 39 周流入。

2)不过，本周北向资金连续两天超百亿大幅净流出、为去年7月以来最大单日流出规模；相比之下，南向在波动中则维持强劲流入。

3)全球范围看，全球股市整体流入，而债券市场继续流出。

4)美股转为流入，其他主要市场持续流入。

中国市场：外资继续流入；但北向资金连续两天大幅流出，南向波动中持续流入

海外资金：外资继续大幅流入。

根据EPFR统计的数据口径，本周(1月19日-1月26日)，主动、被动资金均大幅流入A股市场，整体净流入规模为23.8亿美元(vs。 上周流入25.8亿美元)；与此同时，港股市场海外资金本周继续流入3.4亿美元(vs。 上周流入1.3亿美元)，为连续第39周流入。

从基金申购赎回看，本周(1月19日-1月26日)专注投资A股的海外基金录得20亿美元的净申购(vs。 上周20亿美元净申购)，且主动资金录得净申购；专注投资H股和海外中资股的海外基金则录得1.6亿美元净申购 (vs。 上周1.7亿美元的净申购)。

互联互通资金：北向资金节前连续大幅流出。

沪港通北向本周转为大幅流出，其中周四周五连续两天净流出分别高达146亿和125亿元，创 2020 年 7 月以来最大单日净流出，全周日均净流出 52 亿元(vs。 上周日均流入58亿元)。分行业看，本周北向资金持股市值均下降，其中汽车和银行持股下降较少，医药生物持股下降最为明显。

南向资金波动中持续流入。相比之下，尽管港股市场本周也较为波动，但沪深港通南向本周开通三个交易日内都继续流入，日均规模达到32亿港币(vs。 上周日均流入26亿港币)。行业层面，本周南向资金主要行业持股均下降，房地产相对下降较少，汽车板块持股下降最多。

全球市场：全球股市整体流入，美股转为流入；债券基金继续流出

跨资产：债券市场继续流出。

本周，全球股票型基金流入171亿美元(vs。 上周流入110亿美元)；债券基金继续流出102亿美元(vs。 上周流出32亿美元)。货币市场转为流入149亿美元(vs。 上周流出837亿美元)。

跨市场：美股重回流入。

美股本周重回流入36亿美元(vs。 上周流出32亿美元)，发达欧洲股市则继续流入 23 亿美元(vs。 上周流入50亿美元)，日本股市则流入16亿美元(vs。 上周流入 15 亿美元)，新兴市场流入86亿美元(vs。 上周流入57亿美元)。美国内部，美股 ETF 基金也转为流入62亿美元(vs。 上周流出55亿美元)；美国高收益债则持续流出 34 亿美元(上周流出5亿美元)。

（文章来源：中金策略）

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