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投资要点

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一、A股市场综述(注：节前一周指的是20220124-20220128)

股指表现：节前一周重要指数均下跌，上证50(跌5.1%)、深证成指(跌5.0%)和科创50(跌4.7%)领跌；另外，上证指数跌4.6%，沪深300跌4.5%，创业板指跌4.1%，中小板指跌4.0%。行业上，除消费者服务(涨0.1%)上涨外，其他行业指数均下跌，传媒(跌9.7%)、计算机(跌9.6%)和煤炭(跌8.4%)领跌。

行业估值水平：截至1月28日，部分行业市盈率TTM分位数特征如下：社会服务(83.4%)、电气设备(81.1%)、汽车(79.6%)、食品饮料(79.4%)、家用电器(46.9%)、通信(18.2%)、国防军工(15.6%)、银行(14.7%)、计算机(13.8%)、非银金融(9.9%)、房地产(9.1%)、医药生物(6.6%)(括号内为其2014年以来分位数数值)。

资金流动：节前一周陆股通净流出260.7亿元人民币，自开通以来，陆股通累计买入额为16513.52亿元人民币。北向资金节前一周主要流入银行、电力及公用事业、传媒，流出医药、电力设备及新能源、食品饮料。节前一周重要股东净减持58.1亿元，其中增持约20.5亿元，减持约78.6亿元。减持规模排前三的行业分别为电力设备及新能源、医药和国防军工。本周限售股解禁市值约978.07亿元，下周解禁约1303.13亿元。

投资者情绪：1)本周A股周度日均换手率为1.41%，位于2014年以来60.2%分位数水平。2)本周融资买入成交额占全部A股成交额比重为5.6%，处于2011年以来的12%分位数水平。3)截至1月14日，沪深300股指期货(IF)基差率为-0.07%，位于2011年以来58%分位数水平。

人民币汇率：相较于前一周收盘，节前一周美元兑离岸人民币汇率涨0.46%。

二、港股市场综述(注：最近一周(春节期间)指的是20220131-20220204，期间港股仅0131和0204开市)

股指表现：诚然过去两周港股市场整体收跌，但是春节期间这一周港股市场涨势喜人。最近一周(春节期间)港股主要指数中，其中恒生科技(涨5.5%)、恒生国企指数(涨4.6%)和恒生大型股(涨4.4%)领涨，另外，恒生指数涨4.3%、恒生综指涨4.2%、恒生中型股涨3.6%、恒生小型股涨3.2%。行业上，最近一周(春节期间)港股主要行业指数中，恒生非必需性消费业(涨6.2%)、恒生资讯科技业(涨6.0%)和恒生医疗保健业(涨4.7%)领涨。

市场和行业估值：截至2月4日，恒生指数2022财年一致预测EPS增速为8.4%；恒指预测PE(彭博一致预期)为11.6倍，恒生国指预测PE为9.4倍，分别位于2005年以来的42%和55%分位数水平恒生资讯科技业(35.8%)、恒生公用事业(31.7%)、恒生综合业(29.6%)、恒生原材料业(20.7%)、恒生金融业(12.0%)、恒生电讯业(10.4%)、恒生地产建筑业(7.8%)、恒生能源业(5.9%)、恒生工业(0.2%)(注：行业括号内百分比数值为2014年以来行业最新市盈率所在分位数)。

资金流动：节前一周港股通资金净流入78.48亿人民币，从前十大活跃成交个股的数据来看，南向资金主要流入传媒、通信、有色金属，流出医药、汽车、纺织服装。截至1月28日，AH溢价指数为139.16，低于上周收盘的137.99，位于2014年以来的86%分位数水平。(注：节前一周港股通开放至1月26日)

投资者情绪：截至2月4日，恒生波指为22.9，低于上周收盘的25.3，处于2012年以来的80%分位数水平；主板周平均卖空成交比为19.3%，低于上周的19.5%。

中资美元债：就Markit iBoxx中资美元债回报指数而言，整体下跌0.60%，房地产企业下跌0.26%，金融企业下跌0.21%，非金融企业下跌0.58%。

（文章来源：张忆东策略世界）

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