美联储紧缩进程快于预期，

股票市场震荡加大

2021年12月中旬以来，美联储释放了一系列鹰派表态，宣布了其货币紧缩周期正式开启，目前已经造成了美债实际利率的大幅反弹。受此影响，国际股市陷入了频繁震荡的格局。

A股市场在实行互联互通后，

其定价的国际化程度有所提高

目前，大型蓝筹股指数和美债实际收益率的相关系数均在-0.8以上，本次美债收益率上行，再次影响到A股市场。考虑到美国加息靴子尚未落地，缩表进程超出预期并尚未充分定价，市场的中期预期尚难根本改变。

上证指数在2021年12月13日运行到3,709点的峰值，春节前收于3,361点，以极短的时间视窗来衡量，市场处于严重的超卖状态，因此将看到一些技术性的反弹。然而，这种纯粹的技术性反弹往往转瞬即逝，且难以交易。

港股问鼎环球股市

港股由于：

1)估值较有优势；

2)国内宽松政策环境；

3)稳增长力度，有望推动北水进一步流入。

配置上，因美国即将加息而受益的香港本地银行值得关注。部分优质科技互联网；及高股息股。

（文章来源：申万宏源香港）

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