在近期饱受摧残的债券投资者屏息以待周四(2月10日)美国消费者物价指数(CPI)出炉之际，摩根士丹利的分析师霍恩巴赫(Matthew Hornbach)发表报告称，该行认为数据表现令人意外的疲弱将是短期内唯一可以挽救国债的因素，并且建议客户需要更多的期限溢价来抵御通胀上升和鹰派货币政策的冲击。

“即将发布的美国CPI报告可能是将全球政府债券从2009年以来最糟糕开年表现中拯救出来的最后希望。如果强劲得令人意外，则将意味着围绕美联储3月加息50个基点的讨论将再进一步。至少，要求美联储在今年每次会议上加息的呼声看起来就不会那么离谱。”霍恩巴赫写道。

他表示，CPI数据若意外上行肯定会影响市场对美联储政策的预期，“鉴于当前的市场价格，投资者没有得到充分的保护。”

霍恩巴赫并称，摩根士丹利经济学家继续呼吁美联储加息4次各25个基点，因为他们仍然没有看到任何数据证明加息超过4次和开始资产负债表正常化是合理的。相比之下，市场共识是加息5次，美国银行甚至预计加息7次。

美国基准的10年期国债收益率周二续涨并触及2019年11月7日以来高位1.97%，进一步逼近2%关键水平，投资者正屏息以待周四将公布的通胀数据，因高通胀引燃的美联储加息预期近期正推动美债收益率不断走高。

经济学家预计美国1月消费者物价指数(CPI)将环比上涨0.5%，略低于上月的上涨0.6%；同比涨幅则预计将达到7.3%。根据芝商所(CME)的FedWatch工具，市场人士预计3月会议升息25个基点的机率超过70%，升息50个基点的机率接近30%。

美国老牌券商和资管巨头嘉信理财(Charles Schwab)的首席固定收益策略师Kathy Jones周二(2月8日)表示，在美国国债收益率今年势不挡地飙升之后，美联储加息预期造成的损害在很大程度上已经显现，“我们已经进入了一个迷你债券熊市”。

（文章来源：RMB交易与研究）

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