摩根大通研报称，随着市场进一步进入周期中期，通胀上升的不确定环境下利率上升、政策正常化带来了短期的动荡和冲击。该行预计，随着劳动力供应增加、疫情消退、消费从商品转向服务，通胀将放缓，但可能会在近期和本周期继续存在。研报提出，除了依靠周期性股票来推动收益，投资者还可以将实物资产作为一种自然的通胀对冲和替代收益来源，在投资组合中发挥作用。鉴于公开市场或继续波动，广泛的回报可能放缓，房地产等相关性较低的资产便凸显出了优势。值得强调的是，亚洲目前正处于周期性和长期顺风的十字路口，可能会推动其房地产行业强劲增长。

研报认为，房地产可以成为构建跨市场周期的多元化和弹性投资组合的宝贵工具。由于定期重置租赁，房地产通常会提供自然的通胀对冲，还可能提供稳定现金收益。因此，房地产将能帮助补充投资组合中传统固定收益的配置，尤其当利率上升时固定收益将承压。在这样的环境下，受益于房地产“通胀保护”的特性，该类资产将受益于持续的经济增长并在中期提供强劲的回报。

摩根大通的LTCMA长期资本市场假设(Long-Term Capital Market Assumptions)模型显示，预计房地产可以超越传统的60/40投资组合，成为长期投资组合中的主要组成部分。

根据模型测算结果，美国和欧洲核心市场的房地产都将跑赢传统60/40投资组合，但摩根大通更看好亚洲市场房地产，以资产的多样化增加投资组合的结构性。此外，亚洲市场积极的前景，包括强大的社会和人口变化、不断变化的消费趋势、创新部门的增长等都将推动该地区房地产行业的机遇和增长。

（文章来源：JT平方智管有方）

关键词： 摩根大通 投资组合