高盛周末下调了标普500指数的目标，称加息将打压股票估值。该行还考虑了不同的经济情景对整体市场的影响。

该行将标准普尔500指数的预测目标从此前的5100点下调至4900点。这一新的预测表明，与2021年基准价格水平相比，该指数的回报率仅为微不足道的2.8%。不过，这一目标仍比上周五收盘时高出10%。

美国首席股市策略师David Kostin领导的团队在一份报告中写道：“虽然我们的每股收益预估保持不变，但我们在分析师修正利率走势后调整了估值预估。”“自我们11月的展望以来，通胀出人意料地上升。”

美国上周出现1982年以来最大通胀升幅，令投资者担心美联储可能会采取更激进的加息行动。在CPI报告出炉后，高盛经济学家将美联储对2022年加息的预期上调至7次。过去一周，10年期美国国债收益率一度突破2%，高盛预计今年将达到2.25%。

更高的利率应该会限制投资者为每一美元股票收益支付的金额，从而限制市场估值。该团队认为：“年末隐含的远期市盈率将为20倍，与当前水平大致持平，但低于我们此前预测的22倍。”

换句话说，高盛相信市场估值将保持不变，因此，无论今年股市剩下多少涨幅，都将来自收益增长，而不是倍数扩张。

高盛还考虑了三种可供选择的宏观经济情景，其中包括投资者“越来越多”提出的经济衰退问题。如果美国经济出现衰退，该银行预计，与经济收缩期间的通常情况一样，股市将从最高点到最低点下跌24%。这意味着标准普尔500指数将从目前的水平再跌18%，至3,600点。

第二种情景是通货膨胀率仍高于预期，美联储加息幅度也会高于预期：该行预计，标准普尔500指数在这样情况下将下跌12%，至3,900点。

第三种情况是通胀回落伴随着美联储加息次数减少：股市在此基础上上涨24%，标准普尔500指数触及5,500点。

然而，这些并不是高盛的基本设想。高盛仍相信市场将从中复苏，今年将小幅上涨。标准普尔500指数今年迄今已下跌7%。

报告称：“今年的宏观背景比2021年更具挑战性。”“然而，我们仍然预计，股价将随着盈利一起上涨，并在2022年创下历史新高。”

最近美联储几位官员在私下和公开场合都对圣路易斯联邦储备银行(St。 Louis Fed)行长布拉德(Jim Bullard)周四提出的大幅加息呼吁进行了反驳，并暗示美联储可能会在一开始就走上一条更为谨慎的道路。

这些官员的言论表明，市场可能错误地将布拉德的言论解读为比美联储官员和领导层更广泛的观点。

亚特兰大联邦储备银行总裁Raphael Bostic周四在通胀报告公布后表示，“我对今年加息三到四次的看法没有改变”，可能以加息25个基点开始。

在布拉德发表加速加息言论后，股市大幅抛售，债券收益率飙升。两年期国债收益率上调25个基点，是2009年全球金融危机以来最大的单日升幅。市场预期美联储将在3月升息50个基点，尽管布拉德本人表示，他还没有决定是否加息。

（文章来源：Wind）

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