去年2月19日市场大跳水前，有一批设置一年持有期的主动权益类基金扎堆成立。日前这些基金刚刚或即将迎来成立后首次开放赎回，而其成立以来的表现也成为投资者选择去留的重要参照因素。

经历行情分化的2021年和持续震荡的2022年初，这批成立于市场高位的基金表现迥异，业绩首尾相差85个百分点以上，表现最好的基金成立以来已斩获50%以上的回报，而表现垫底的基金净值跌超35%。

1年持有期基金业绩表现迥异

首尾相差近86%

数据显示，在2021年1月1日至2月19日之间，共计34只一年持有期的主动权益类基金成立。近期，这批基金陆续进入开放持有期，意味着这批基金份额每个交易日可赎回。截至今年2月11日，这40只基金业绩分化显著，首尾相差近86%。

其中，有10只基金浮亏，最新单位净值在1元以下。具体而言，成立于去年2月1日的招商兴和优选1年持有成立以来的业绩回报为-35.66%，这意味着成立刚满一年，该基金单位净值已跌破0.7元。这只基金成立不久就遭遇市场大幅调整，净值迅速下跌。

该基金两次大幅回撤分别发生在2021年2月下旬、2021年9月下旬至10月上旬。分析其持仓发现，基金经理去年三季度加仓了煤炭、光伏、港股互联网等个股，第一大重仓股兖矿能源、第二大重仓股大全能源均在九月份从股价高点大幅回调，跌幅较大。

南方兴润价值一年持有A同样业绩不佳，该基金A/C份额规模合计近150亿，也是年度券结基金中首发规模最大的产品。自去年2月3日成立至今，南方兴润价值一年持有净值下跌24.38%。伴随着净值的下滑，该基金规模也于去年底缩水到126亿元。分析其持仓发现，该基金坚守在周期股、消费医药互联网等传统资产，错失了新能源板块的大涨。

博时汇融回报一年持有A成立于去年1月20日，成立以来回报率为-20.03%。此外，博时汇兴回报一年持有、农银汇理策略收益一年持有、银华稳健增长一年持有、建信智汇优选一年持有成立以来单位净值均跌超10%。如果投资者选择在近期赎回，将把浮亏变成实打实的亏损。

部分持有期基金“出师未捷”的同时，也有基金在过去一年左右的时间内较好地把握住了投资机会，为投资者赚取了亮眼收益。

邱栋荣管理的中庚价值品质一年持有自去年2月1日成立以来斩获50.31%的收益率，是同阶段成立的持有期基金中表现最好的一只。回顾过去一年的运作，丘栋荣表示，基金一直坚守低估值+高品质(高ROE)。坚持低估值价值投资策略，自下而上挖掘A股、港股的投资机会。无论是A股还是H股的布局，我们对“高品质”股票的筛选有着严格的要求：要求股票的ROE相对较高、基本面风险小、有持续成长能力，最好是细分行业中的龙头公司。

中泰兴诚价值一年持有A、交银施罗德均衡成长一年持有A两只偏股混合型基金成立以来分别取得26.44%和10.29%的回报。

引导长期投资

三年持有期基金体验更佳

显然，去年高位成立的1年持有期基金带给投资者“冰火两重天”的持有体验。不难推测，首个开放持有期将有不少投资者选择“止损”赎回。尽管用一年的时间衡量一只基金的优劣不够，“被锁了一年”的投资者希望能够在锁定期赚钱的。

深圳一位公募人士表示，从近两年封闭运作设计的产品看，设置的持有期限或封闭运作期限从3个月、6个月、1年、2年、3年、5年不等。考虑到个人投资者的投资习惯、产品发行等因素，多数基金公司将6个月、一年期作为持有期模式起步阶段的尝试。

“但是近两年市场波动较大，过短持有期给客户带来的持有体验不佳的问题逐渐暴露。设置较短持有期的近一年内成立的权益基金在最短持有期到期后，可能要面临净值为负的情况。即使区间收益率为正，期间最大回撤也很考验投资者。” 上述公募人士表示。

另一位基金市场人士也认为，尽管理论上而言，持有期到期后客户可以继续持有该基金，但对于首发客户，持有期就相当于一个产品运作周期，给了客户一个目标日期区间，都指望着这个周期内有不错的回报。

他进一步表示，从投资的角度，如果要在一年内让基金经理给出一些确定性机会，并非易事，多数基金经理从三到五年甚至更长的时间维度判断投资机会。因此权益基金的封闭期设置为三到五年，或许能够让投资者在经历完整一轮牛熊后对基金投资认识更为深刻。

根据历史数据测算，以偏股混合型基金指数近15年的走势来看，三年是较为不错的持有期周期，既能一定程度上淡化短期波动的影响，又可以提升中长期的投资体验。“股票型基金具有短期波动但长期向上的特点，因此为了获取收益需要拉长投资年限，以此换取投资胜率和平均收益率的提高。”一位基金评价人士表示。

三年持有期基金近几年才诞生在公募行业里。公募基金做出这样的产品设计，一方面是帮助投资者避免追涨杀跌。另一方面，三年持有期往往可以让基金经理从关注短期的净值波动、市场情绪以及基金资金频繁进出的压力中解放出来。

（文章来源：中国基金报）

关键词： 权益类基金