2月15日，创业板指迎来久违大涨，单日涨幅逾3%。年初至今，A股市场经历了一轮明显调整。上证指数累计下跌5.3%，深证成指下跌10.2%，创业板指出现了深幅调整，累计跌幅达15.2%。我们认为指数可能已经阶段性见底，后面有望迎来反弹。

本文梳理了2008年以来12次大跌反弹时期的A股市场表现，主要特征如下：

(1)反弹多发生岁末年初之时，尤其是2016年以来的反弹行情基本都是在一季度启动。

(2)小盘股在反弹阶段的表现要明显优于大市值公司。

(3)反弹幅度与ROE无明显规律。

(4)中低估值股票反弹幅度略微领先。

(5)反转效应显著，前期跌幅较大的组合反弹中涨幅较大，越短时间内跌得越多的组合反弹力度越大。

综上来看，超跌是此次反弹的最大动力，我们认为本轮反弹行情有望持续，结构上我们更看好新兴产业朱格拉周期逻辑下的科技成长类小盘股表现。

（文章来源：方正证券研究）

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