逆流而上从来都不是一件令人愉快的事情，但如果我们想获得长期回报，这是我们必须做的事情。

当前的市场环境对许多投资者来说是艰难的。市场下跌对每个人来说都很难，无论是经验丰富的投资者还是经验不足的投资者。无论您进入市场多久，您总是希望看到价格上涨，特别是如果您已充分投资。

说起来很容易，当价格下跌时，您会愿意购买更多，但一旦价格下跌，实际上要做到这一点要困难得多。当每天都在不断下跌时，许多投资者最终会等待更好的价格，并陷入择时的陷阱。我们将帮助您了解为什么市场是不可预测的，您不应该为此而堕落。

首先，让我们回顾一下当前的市场环境。

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股市正在发生什么？

正如您可能已经想象的那样，市场的当前状态一直是上一版这些回顾中的一个共同话题。最近几周的结论几乎总是一样的：“不可否认，股市经历了更好的时期。”

有很多事情同时发生，所有这些都产生了多重重估，尤其是在科技增长方面。指数3 月 9 日强劲反弹，但纳斯达克(纳斯达克股票代码：QQQ)较 ATH(历史高点)下跌超过 17%，而标准普尔 500 指数(NYSEARCA:SPY)下跌超过 10% ATH.两者都处于修正区域，纳斯达克指数更接近熊市：

YCharts

现在，不可否认，2020 年和 2021 年发生的事情也不健康。在经历了经济完全停摆之后，指数在 2020 年 3 月触底，并在不到两年的时间里上涨了三位数：

YCharts

许多科技公司的基本面在此期间有所改善，但可能不足以证明这些反弹是合理的。当然，这已经是过去了，但它应该可以帮助我们吸取一些教训。

这就是说，让我们回到当前的市场环境。现在，这些指数正在接近与 2018 年底所遭受的跌幅相似的跌幅，尽管当然是在非常不同的背景下。

在地缘风险发生之前，通胀已经成为市场关注的问题。在 COVID 期间，美联储向经济注入了约 9 万亿美元，并将利率降至几乎为零以刺激经济。只是为了说明刺激措施的规模，在 2008 年经济衰退期间，美联储向经济注入了大约 8000 亿美元。

2008 年，经济最终在刺激措施下复苏，但它是以渐进的方式复苏的：

美国经济分析局

请注意，2008 年的衰退期比 2020 年以 V 形复苏时要长得多，长期的金融危机会对社会产生非常不利的影响。

如果将大流行造成的供应链中断添加到已经过热的经济中，就会出现高通胀。不幸的是，这正是我们在过去几个月中所看到的。

如果再加上石油、天然气或小麦等基本商品的两个净出口国之间的战争，再加上已经很高的通胀，那么你就有可能出现恶性通胀。当然，我们仍然需要看看未来几个月通胀会带来什么，但一切都表明通胀会更高。

通货膨胀真的很危险，因为它会迅速侵蚀购买力。因此，毫无疑问，美联储需要提高利率以应对飙升的价格。

滞胀大家都很担心，滞胀是指经济停滞和高通胀相结合。如果这与低利率同时发生，并且在美联储资产负债表缩表期间，就无法同时阻止衰退和通胀。如果我们在当前环境下遇到这种情况，美联储很可能不得不在其中一个变量中做出选择。

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要担心地缘风险吗？

几周前，我们在每周回顾中分享了下表，认为战争时期并不是投资的糟糕时期：

投资百科

当然，过去永远不应该被用作未来的完美代表，但它始终是一个体面的指南。历史上的每个时期都是不同的，但你应该真正了解市场是前瞻性的。

这意味着它试图在事件发生之前对其进行定价，这就是为什么我们会得到这样一种情况，即事件本身之后股票表现良好，利率也是如此

加息后市场通常表现良好，因为市场已经对加息进行了折扣，因此一旦加息，不确定性就会消失，市场会走高，几乎不可能知道市场已经定价或未定价，因为市场只是数百万玩家的共识意见。

是的，未来几个月通胀会很高，但我们在这方面也受到了很好的保护，因为我们主要持有主要受工资通胀影响的软件业务，我们上周看到工资通胀正在降温。

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这是全球化的终结吗？

十多年来，通货膨胀在发达国家一直不是问题。事实上，隐约可见的是通货紧缩。我们长期实行宽松的货币政策(低利率和央行购买资产)，通胀从未出现失控的迹象。这要归功于两种通缩力量：全球化和技术。我们将在这里讨论全球化。

由于全球化，发达国家利用国外廉价劳动力，大大降低了日常用品的成本。例如，从乌克兰进口的小麦比美国小麦便宜得多，因为在美国生产小麦的成本要高得多。这适用于数百万种产品。

我们认为，这场冲突进一步证明了经济的依赖程度。那么，这会是全球化的终结吗？也许吧，但我们认为政府会意识到他们需要彼此才能繁荣。在区域化下没有人会变得更好。

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什么时候能止血？

到目前为止，我们看到当前的市场和地缘政治环境远非理想，市场上充斥着消极情绪。许多投资者都很害怕，这很正常，因为每次抛售都感觉像是世界末日。

请记住，您几乎可以找到卖出任何股票的理由，而且您很可能会在负面情绪时期找到很多理由。现在有大量熊市案例随着价格下跌而出现，但这些主要是动量投资者。上个月公司变化不大。当价格上涨时，他们为什么不公布这些熊市案例？大多数情况下，如果他们这样做了，他们已经做了很多年了，这也让他们错过了大涨，因为大多数伟大的股票在过去三年里仍然大幅上涨，在过去五年里甚至更多年。

然而，不幸的是，对于 permabears 来说，这可能不是股市的终结。

如果我们回顾一些股票市场的历史，我们经历的时代比我们今天生活的时代要可怕得多。以 2008 年全球金融危机为例，两个指数均下跌超过 50%：

这些就是索引！许多股票的跌幅更大。当然，媒体只会让情况变得更糟，试图扩大市场参与者的恐惧。

然而，在 2008 年 12 月左右触底后，指数的回升速度快于许多人的预期。在两年多一点的时间里，纳斯达克指数在 100% 上涨之后再次创下历史新高：

YCharts

如果我们查看 2018 年的抛售，我们可以找到类似的东西。在此期间，纳斯达克和标准普尔 500 指数分别下跌 23% 和 20%：

YCharts

正如您在图表中看到的那样，到年底的跌幅相当猛烈。

当然，市场恢复得非常快。到第二年的同一天，纳斯达克指数上涨了 47%，标准普尔 500 指数上涨了 37%：

YCharts

股市崩盘总是感觉像是世界末日，但尽管世界经历了更艰难的时期，但情况从未如此。媒体、价格和你的情绪都在同时对你不利，让你觉得这一次真的是结束了。市场下跌几乎总是有原因的，但从长远来看，它总是会走强。

经济有周期，股市也有周期。事情就是这样，我们必须学会度过这些时刻。它们只是游戏的一部分。

施瓦布

好的，所以我们知道它们(市场下跌)即将到来，而且它们是不可避免的。我们可以避免它们吗？很可能不会，因为它们往往会在没有人期望它们发生时发生。我们可以保护自己免受他们的伤害吗？我们当然可以。

05

如何免受亏损？

现在应该很清楚，市场崩盘对任何投资者来说都是不可避免的。一些投资者在猜测顶部和底部时是正确的，但我们仍然需要了解一个始终如一地做到这一点且误差很小的人。例如。迈克尔·伯里(Michael Burry)在 2008 年登上榜首并赚了一大笔钱，但在过去的十年里，他一直在称之为泡沫。这是指数自 2011 年以来所做的：

YCharts

这是很多错失的收获，它总是回到彼得林奇的名言：准备修正或试图预测修正的投资者损失的资金，比修正本身损失的钱要多得多。

我们认为自己是“买入并持有，直到理论改变投资者”，这是“买入并验证”的同义词。我们的目标是长期持有我们坚信的优质公司。我们不打算跳进跳出头寸，因为我们不善于把握市场时机，而且我们认为您可以成为一名出色的长期投资者而无需把握时机。这意味着我们几乎肯定会坚持到每一次市场抛售，我们必须为这些时期做好心理准备。

最重要的是有一个计划。如果你即兴发挥，你很可能会失败，你会让这个“游戏”变得比实际复杂得多。我们的计划是每两周以美元成本平均预定金额。通过这种方式，我们可以慢慢建立自己的头寸，避免把握市场时机。当然，如果我们看到明显的机会(例如收入出现不应有的下降)，我们可以即兴发挥一点，并在常规计划之外添加。然而，这不应该成为常态，因为您将开始陷入市场时机的陷阱。

当然，关键在于您的 DCA(平均美元成本)。我们必须对优质公司进行 DCA，因为从长远来看，在不良业务中进行 DCA 是一种很好的赔钱方式。这正是我们进行如此深入的研究并保持我们的质量标准非常高的原因。以合理的估值寻找优质公司显然是棘手的部分，这正是我们试图为我们的订阅者提供便利的部分。

一旦你找到了一家优秀的公司，你只需要密切关注这家公司，如果论文没有改变，你就可以继续定期增加你的职位。

我们就是这样做的，但每个人都应该根据自己的需要调整这个计划。我们的情况可能与你的情况大不相同，因此盲目地遵循我们的策略可能没有意义。但是，遵循计划至关重要，因为它可以减轻投资中最危险的部分：情绪方面。

每两周，我们都会买入，无论股票过去一周上涨 3% 还是下跌 10%。当然，如果我看到广泛的市场抛售，我们可以暂时增加我们的配置以获得更多的敞口，这是我们过去几周一直在做的事情，也是我们预计在未来几周内要做的事情。

有一个计划很好，但除非你知道你在玩什么游戏，否则它是没有用的。

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了解你的选择

除了制定策略外，了解您选择的公司也非常重要。如果股票在购买后下跌，许多人会感到愚蠢，而如果在购买后股价上涨，他们会感到很聪明，尽管这对于日内交易者来说可能是正确的，但如果您长期投资，那么这样想真的很愚蠢。

如果您的持有期超过五年，则股票在您购买后一天、一个月甚至一年的交易情况无关紧要。重要的是当您决定出售股票时，股票在哪里交易。如果您不考虑销售，请不要过分打败自己并监督公司。如果您购买了优质企业并且没有大幅多付，价格最终将跟随基本面。以沃伦·巴菲特为例。奥马哈的甲骨文于 1990 年收购了富国银行 ( WFC )，但他没有把握好时机。这是他买入后股票的表现：

YCharts

他卖了吗？不，他坚持了31年。因此，如果您处于亏损状态，请不要过于自责。相反，继续分配并以长期为导向。优质的公司将在适当的时候表现出来。

如果您不是日内交易者，则不应关心每日表现。我们已经进行了几次购买，但一直在下降。我们不在乎，因为我们不想触底。我们将继续定期分配，因为我们相信我们持有优质公司。非常重要的是，不要浪费时间与玩不同游戏的人争论。我们认为，投资者之间几乎 100% 的市场讨论来自于他们在玩完全不同的游戏并且拥有截然不同的投资视野这一事实。

市场上有很多赚钱的方法，我们认为长期持有优质公司是最有回报和最安全的。当然，我们可能是错的，但我们有历史。我们认为这一次不会有所不同。

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结论

不可否认，我们正处于充满挑战的市场环境中。一切都在往南走，而且它完全可以走得更低。我们不知道明天、下个月甚至明年市场会发生什么。我们唯一知道的是它会波动。

时间有限，我们认为这一次分配给对业务的透彻了解而不是不可预测的宏观事件时具有更高的 ROI(投资回报率)。这就是说，我们必须谨慎，慢慢建立我们的阵地。我敢肯定，从长远来看，我们不会后悔的。

（文章来源：华尔街大事件）

关键词： 美股大跌 逆流而上