近期，中美10年期国债利差近12年来首次出现倒挂，将带来怎样的影响？“固收打底，权益增强”的“固收+”基金又该如何操作？

日前记者采访了长盛基金分管固收投资的副总经理蔡宾，针对中美利差倒挂、后市走向及“固收+”投资等热点进行了深度探讨。作为公募固收投资领域的元老，蔡宾履历深厚，具有近二十年固收投研从业经验，投资风格稳健，经验丰富，历史业绩出色，擅长把握股债轮动趋势，是位股债混合资产配置能手。

资料显示，蔡宾管理社保时间长达10年，且每年均实现正收益回报，连续两年荣获全国社保基金理事会“三年服务社保表彰”(2015年、2016年)。针对今年震荡环境下投资者日渐升温的稳中求进理财需求，蔡宾掌舵的全新“固收+”产品——长盛安盈混合型基金将于4月25日起全面发行。

蔡宾认为，整体来看，当前中美利差的迅速收窄并未影响我国货币政策的独立性，短期内货币政策总量工具仍有实施的空间，我国央行宣布4月25日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点也印证了这点。

经过大幅调整后，当前环境还适合“固收+”基金吗？对此蔡宾认为，2022年宏观基本图景为稳增长与政府加杠杆，债券市场难免震荡，而国内外经济和政策分化，扰动因素增多，大概率不是单边市。当前看国内进入宽信用验证阶段，大部分估值风险或已经释放。预计2022年权益市场仍呈现震荡市行情，A股风格和板块的切换可能会更加多变。

整体来看，随着稳增长进入效果验证期，债强股弱的市场特征大概率将转变为利率底部徘徊、股市蓄势并酝酿主线阶段，转债溢价率快速压缩后，部分低价及高性价比个券配置价值将逐步显现。随着权益资产估值风险的释放和主线的清晰，“固收+”类产品业绩有望企稳回升。

“长盛安盈的投资策略是固收+，核心是绝对收益导向，给投资者带来绝对的正回报是我们运作的底线思维。我们会相对弱化排名上的考量，产品主要是以对标并跑赢银行理财为目标，特别是以年度为时间跨度的表现。”蔡宾表示。

（文章来源：上海证券报·中国证券网）

关键词： 长盛基金 10年期国债