一、核心观点

在互联网人口红利逐渐消失的情况下，2021年行业监管趋严，大环境下行业在国内市场发展有所受限，所以2022年看好确定性更强的细分行业出海表现。此外，在科技浪潮的驱动下，“元宇宙”生态呈现互联网发展的未来趋势，数字化世界需要庞大内容量做基础，长期看好娱乐场景内容应用领域。建议关注游戏，社交平台，跨境电商，和短视频这四个赛道。

二、最新关注点

版号停发以来，游戏板块估值持续下行，目前处于历史低位。我们认为随着版号审批恢复，游戏板块估值及游戏公司业绩都将迎来修复，我们重点推荐具备研发实力，同时游戏出海确定性较强的头部游戏公司。

三、推荐标的

推荐标的包括：腾讯控股(0700.HK)、哔哩哔哩-SW(9626.HK)、心动公司(2400.HK)、吉比特(603444)、三七互娱(002555)、完美世界(002624)。

（文章来源：中国银河证券研究）

关键词： 人口红利 公司业绩