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全球汽车大变革，海内外共振迎接电动化未来。中国市场：消费崛起，多品牌共振带来渗透率快速提升；欧洲市场：碳排放标准趋严，“Fit For 55” 新政加速电动化进程；美国市场：碳排放+积分政策趋严，拜登政策回暖利好新能源。

中国产业链全球领先，整体竞争格局走向集中：全球锂电池市场主要集中在中日韩三国，中国市场凭借完善的中上游产业链布局、出色的制造和成本控制能力占据半壁江山。

展望2022年下半年行业趋势：1)电池环节：资源-电池一体化布局优势明显，下半年盈利有望迎来反转；2)比亚迪及比亚迪产业链：比亚迪整车销量暴发性强，叠加电池外供其电池产业链有望充分受益；3)重视电池结构和材料创新：CTX的结构创新、钠离子电池的产业化应用、46800圆柱电池的推广、中镍高电压三元材料的崛起。

投资建议：推荐宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、比亚迪、德新交运、中科电气、和胜股份、贝特瑞、振华新材、厦钨新能、鼎胜新材等标的，受益标的：欣旺达、珠海冠宇、鹏辉能源、天奈科技、祥鑫科技等标的。

风险提示：新能源汽车销量不及预期。

（文章来源：国泰君安证券研究）

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