美股三大指数隔夜下跌，纳斯达克指数跌逾1%。美联储会议纪要令投资者感到些许安慰，道指一度上扬，但股市在最后一小时再度下滑。

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会议纪要显示，政策制定者同意他们需要继续加息，但他们对加息过头的风险很敏感。一个关键的说法是：“与会者判断，随着货币政策立场进一步收紧，在某个时点放缓政策加息步伐，同时评估累积政策调整对经济活动和通胀的影响，可能是合适的。”

会议纪要公布后，道指和标普500指数上扬，但随后回落至当日稍早的悲观基调，此前主要零售商Target公布盘前业绩。最新的月度零售数据也加剧了投资者的悲观情绪。

美银美林的高级投资策略师麦格雷戈(Marci McGregor)认为，华尔街最近高估了美股未来表现。她指出：“我认为人们对2023年的共识有点过于乐观了。我们看到今年下半年的预测有所下调，但2023年的预测还没有出现实质性的下调。我认为，这将在秋天的时候发生。”

麦格雷戈和她的团队预测，2022年和2023年的市场表现将是不稳定的。在美国银行(Bank of America) 7月份的一份报告中，经济学家预测今年年底美国将出现温和的衰退。

具体来看，美国银行的经济团队表示今年将出现“温和衰退”，该公司预计标普500指数将从今年1月创下的历史高点下跌25%。美国银行指出，经济衰退期间股市的平均跌幅为31%。

在下调标普500指数目标的同时，美国银行也下调了今年和明年的盈利预期。美银表示：“我们将22年的每股收益预期从221美元(同比增长6%)下调至218美元(同比增长4%)，23年的每股收益预期从230美元(同比增长4%)下调至200美元(同比增长8%)，从峰值到谷底的每股收益下降10%。”“与典型的经济衰退相比，这是温和的，更健康的消费和企业资产负债表，以及更高的名义GDP应该会缓解压力。”

麦格雷戈表示：“我们预计失业率将上升1%左右。我认为消费者会在整个过程中保持相当坚定的态度，这就是为什么我们说衰退是温和的。我认为这将更多地关乎企业利润，我认为市场还没有消化这一点。”

尽管通货膨胀率处于历史高位，利率不断上升，但失业率和企业收益一直好于市场预期。根据7月份的就业报告，失业率降至3.5%，68%的标准普尔500指数成份股公司的每股收益(EPS)超过预期。

鉴于市场目前的走势，麦格雷戈支持“耐心等待”。她指出：“你必须在熊市中保持耐心。你知道，最糟糕的情况可能已经过去了，但我们仍然保持警惕，因为我认为你将在这种大范围波动的市场中待上一段时间。还是那句话，直到宏观方面变得更清晰，在收益方面有更多的调整。”

麦格雷戈还建议持有多元化投资组合，以抵御波动的宏观经济环境。“我认为这意味着坚持高质量的投资，比如派息股。我们仍然看好能源类股，这类股在获利方面确实起到了很大的推动作用，但我会用公用事业、医疗保健、甚至日用消费品等防御性更强的板块来平衡，让投资组合恢复平衡。”

美股能源板块今年以来一路上涨，标准普尔500指数能源类股今年迄今上涨了38%。其他行业，如日用消费品和公用事业，已在2022年下半年卷土重来。标准普尔500消费必需品指数今年迄今仅下跌1%，公用事业指数今年迄今的回报率为7%。

（文章来源：Wind）

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