周一美国股市大幅收低，延续了上周五的跌势，三大股指均跌逾1%。具体来看，标普500指数下跌2.1%，道琼斯工业指数下跌1.9%，纳斯达克指数下跌2.6%。

投资者担心美联储进一步大幅加息，以及美国经济放缓。他们抛售美股等风险资产，买入美元。

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Glenmede的策略师在周一的一份报告中警告称，在今年夏天股市的大幅反弹中，可能潜伏着一个“熊市陷阱”，会给投资者带来痛苦的损失。

标普500指数自6月中旬低点上涨近17%后，一直在阻力位波动，最近的焦点转向股市今夏的涨势是否会迅速消退，从而证实熊市反弹。Glenmede团队在周一的一份客户报告中写道：“从6月16日低点反弹17%似乎与历史熊市反弹一致，在逆转走势并触及新的市场低点之前，平均熊市反弹超过17.8%。”

该策略师团队指出：“尽管经济衰退尚未得到证实，但未来的道路将在很大程度上取决于不同的通胀和利率结果。”

在这种背景下，摩根士丹利(Morgan Stanley)策略师希斯(Andrew Sheets)重新呼吁，投资者应该把现金作为一种可行的投资策略，尽管这在过去似乎不像是一个成功的建议。

希斯在一份报告中指出：“在过去12年的大部分时间里，持有现金是一个明显的防御性决定。当然，它提供的回报比市场上其他任何东西都要差。”他补充称，事实证明，这一策略的成本也很高，2010-2020年间(2013、2018年除外)，美元的表现都不及标准普尔500指数和美国10年期国债。

他指出，美国6个月国债收益率已触及2007年底以来的最高水平，比标准普尔500指数的股息高出157个基点，比10年期美国国债收益率高出21个基点，仅比美国总债券指数低60个基点。

他表示：“对于美元投资者而言，现金已不再是拖累投资组合当前收益率的重大因素。”就连在欧洲持有现金的成本也不再高昂，因为德国6个月期国债收益率自2014年以来首次为正。

该策略师称，从跨资产的角度看，美元现金的当前收益率、流动性和12个月的总回报都高于摩根士丹利自己对美国股票、美国国债、投资级和高收益信贷的隐含预测，且“波动性要小得多”。

他说，这就是摩根士丹利的核心优化固定收益投资组合增持短期固收资产的原因。美元兑其他货币也在近期持稳，预计美元未来还会走强，尤其是兑欧元。欧元周一再度触及平价关口，因对欧洲冬季燃料短缺的担忧加剧。

美联储加息前景提振美元，美元受益于全球资金流动，其升幅高于其他货币。美元指数周一涨近1%，为连续第四个交易日上涨。

此前，美股市场在7月到8月中旬期间攀升，原因是投资者预期通胀已经开始见顶，这将使美联储能够软化立场，以及企业盈利普遍强劲。

但美联储官员在公开场合仍保持鹰派态度，导致一些投资者得出反弹为时过早的结论。市场前景也仍然高度不确定，因为投资者权衡利好消息——例如强劲的就业增长——以及美联储收紧政策可能使经济陷入衰退的担忧。

Ladenburg Thalmann Asset Management 首席执行官 Philip Blancato 表示：“市场希望美联储在鸽派立场上发出声音，但美联储还没有做到这一点。”“市场有点超前了。”

（文章来源：wind）

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