对冲基金经理丹奈尔斯(Dan Niles)正在为2023年美国股市可能再次大幅下跌做准备，他的投资更倾向于防御性。

Niles表示，他预计标准普尔500指数将跌至3000点，比该指数2022年的收盘价低20%以上。因此，奈尔斯的许多优选交易想法都是谨慎投资者的想法，主要是现金和短期政府债券。

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“现在3个月期国债的收益率为4.3%。我认为这是一个投资的好地方，因为你实际上是在等待基本面触底，等待美联储停止激进行动，”这位Satori基金创始人兼高级投资组合经理奈尔斯说。

摩根士丹利也有类似的预测。该机构称，从历史上看，当投资者的主要关注点从政策和通胀转向经济健康状况时，股市和债市的前景往往会出现分歧。这就是为什么投资者在2023年更青睐债券而不是股票可能会相对更好。

债券收益率大幅上升，为投资者提供了获得可观收益的机会。大摩预计到2023年底，通胀率将在3.5%左右，而美国10年期国债的收益率将高于这一水平。这意味着它们经通胀调整后的“实际”收益率可能转为正值。与此同时，市政债券和公司债券的收益率比国债收益率高出1.5至2.5个百分点。

此外，债券的定价也相对公平。美联储加息以压低通胀的紧缩周期通常不会在联邦基金利率持续高于核心通胀之前结束，这表明债券价格已经完全调整。一旦这一调整完成，债券可能被视为价格合理。目前，联邦基金利率期货市场预计将在4月或5月达到约5%的峰值。这恰好与核心通胀可能达到的水平相吻合。

大摩认为，债券可能提供有吸引力的资本收益。对经济持谨慎态度的投资者可能会被美国国债吸引，这将推低收益率、推高价格，这意味着现在有可能享受相对较高的息票支付，之后可能会以溢价出售。

而奈尔斯关注的另一个领域是医疗保健。该板块去年下跌不到4%，表现优于大盘，再次证明这是一个不错的防御性选择。

奈尔斯说，他认为该行业也受益于一些疫情后的趋势。奈尔斯说：“我认为很多人，不幸的是，就像我自己一样，在疫情期间推迟了去看医生的时间，所以现在这个板块现在还剩下一点时间。”

奈尔斯还认为一些日本最大的银行会表现不错。越来越多的迹象表明，日本央行可能会在2023年加息，这可能会提振该国的银行业。

（文章来源：Wind）

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