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大家好，我是上投摩根基金经理方钰涵。近期看到很多关注医药赛道的朋友们留言问我港股市场的观点，所以今天呢，就想着重和大家聊聊。毕竟我们可以看到，随着近期的防疫措施的优化与香港通关在即的“强预期”利好，港股在今年开年便实现了“开门红”，wind数据显示，截至2023年1月10日，恒生指数今年以来上涨8.12%，一举突破21000点。

简单分析下，这是因为在恒生指数中，互联网、消费、房地产占据了接近一半的权重，而近期国内出台的包括房地产的再融资政策、逐步优化的新冠管控政策等一系列政策对这几个行业都边际向好，相关行业出现明显反弹，恒生指数整体呈现出触底回升的态势。而医疗保健在恒生指数的权重为3.34%(来源于wind，截至2023.1.10)，指数的企稳对医疗保健整体上也具有支撑作用。

进入今天的正题，港股的医药接下来是否有机会呢？我的答案是肯定的。我认为港股医药真正区别于A股的机会，在于港股接纳了大量医疗行业的创新型公司，包括创新药、创新器械、互联网医疗等，这些行业在过去2年经历了从估值泡沫化到泡沫破裂的过程。这其中既有政策面，也有基本面和市场预期的综合因素。

1.政策面上集采和医保谈判使得企业的产品在定价方面受到巨大的压力，但是目前压力最大的时候一定程度上已经过去，政策已经相对稳定，企业也越来越能够预期集采的影响进而做出调整。

2.基本面上这两年主要受到疫情的影响导致院内人流量相比疫情前有明显的下滑，常规的诊疗需求并没有得到充分的释放。

3.市场预期上投资人对港股医药股的信心跌至低点，不仅仅是企业基本面的原因，更是对港股市场波动大，估值低具有恐惧心理。而当前看，市场大环境已经逐步向好，企业方面虽然商业逻辑发生了重大变化，企业估值已经和行业基本面匹配，并存在一定程度的低估。

港股中有很多新兴行业的龙头公司，例如部分创新药公司，在行业逆势期的市占率有进一步的提升，竞争力得到了加强。所以，我认为港股的低估值有可能不应该被视作投资的风险，而应该被视作对于投资人的巨大机遇。从长期视角看，港股依旧存在着优秀的公司处于历史的底部区域，我也将持续保持敏锐的关注，尽最大努力洞察新的机会，谢谢大家的信任！

（文章来源：上投摩根基金）

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