今年以来，受美债收益率飙升的影响，且科技股出现多重利空消息，港股市场持续下跌，截止6日收盘止跌收红，年初以来涨幅仍呈跌势。

自去年以来，港股持续走低，2021年纳斯达克指数上涨21.39%，沪深300下跌5.20%，中证500上涨15.58%，对比之下港股市场表现不佳，恒生指数下跌14.08%，恒生科技指数下跌32.70%，恒生互联网指数下跌31.90%。

数据来源：wind，截止2022/1/6

港股为何持续低迷？

去年以来港股市场持续下跌，主要受以下几点利空因素影响：

一方面，全球疫情反弹，互联网反垄断监管持续发酵，叠加科网巨头业绩不及预期的影响仍未消散；另一方面，房企债务引发投资者对房产行业资金链问题的担忧。此外，受国际经济形势不确定性加大影响，港股市场风险偏好再度承压。

近期中国移动上市巨量IPO对于资金面产生较大扰动，产生抽血效应；另一方面，年初机构资金获利了结，市场成交量放大，也从一定程度上加剧了股价波动。

估值已处历史低位

站在当前时点，港股市场处于历史估值相对低位。恒生指数估值10.61倍，处于近10年61.11%百分点；恒生科技指数估值为32.41倍，处于近10年8%分位点；恒生互联网科技业指数估值30.33倍，处于近10年11.62%百分点(数据来源：Wind，2022.1.6)。

恒生科技指数市盈率(TTM)

数据来源：Wind，2022.1.6，指数历史业绩不预示未来表现

当前政策“稳增长”不断得到确认，叠加年初资金面相对宽松，港股市场的风险偏好有望得到改善。

一方面，产业监管措施将更为明朗化，带动海外投资者信心回暖。港股中以科网股为代表的“新经济”企业仍将在数字化进程中扮演重要角色，在负面因素充分反映后，未来具有更大的增长弹性与长期投资价值。

另一方面，中央经济工作会议明确稳增长方向后，货币政策已率先发力，今年更多举措出台将进一步化解地产领域风险，推动大金融行业整体的价值重估，港股大金融板块有望迎来反弹。在年初的业绩“预期差”消化后，预计两大权重板块的走强将带动港股市场估值修复。

总体而言，今年港股市场虽难有系统性行情，但由于估值被过度压制，结构性的机会仍值得关注，对港股的适度配置是很有必要的，对于投资者来说，配置港股，也可以帮助改善资产的收益风险比。

港股互联网怎么看？

2021年以来，恒生互联网科技业指数已下跌35.08%(截至2022/1/6)，互联网企业前期回调很大程度上体现了行业加强监管、短期业务整改的影响。

近期政府对生鲜电商、助农扶贫、数字技术助力实体经济的肯定与支持，未来富有社会责任感、推动产业数字化进步的互联网企业仍将有很大发展空间。前期受到反垄断政策影响，恒生互联网科技业指数已经回落至历史低位，估值处于近10年11.62%百分点，整体市场回撤下，我们看到很多成长类企业基本面并未恶化，只是被市场负面情绪影响或被动卖出导致股价大跌，有的甚至砸出“黄金坑”。市场极度悲观和恐慌卖出很可能伴随着阶段性底部，悲观情绪过后好行业优质公司股价将率先反弹。

（文章来源：华夏基金财富家）